เคาะ CPALL

#ทันหุ้น - แนวโน้ม 2Q68 ผลการดำเนินงานลดลง QoQ แต่ยังเพิ่มขึ้นได้ YoY ทั้งนี้แนวโน้มรายได้เพิ่มขึ้นตามการขยายสาขาร้าน 7-Eleven ในไตรมาสราว 160-170 สาขา ด้าน SSSG มีทิศทางที่เป็นลบเล็กน้อย เนื่องจากปริมาณฝนที่ตกลงมามากกว่าปีก่อน แนวโน้มของเศรษฐกิจที่ชะลอลง รวมถึงจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง แต่ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นยังคงมีแนวโน้มเติบโตขึ้นเล็กน้อยจากยอดขายของสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทาน (RTE) และกลุ่มเครื่องดื่ม (RTD) เพิ่มขึ้น ด้านต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลง รวมถึงแนวโน้มผลการดำเนินงานของ CPAXT ที่ดีขึ้น ได้รับประโยชน์จากการ synergy มากขึ้น

ในปี 2025 CPALL ตั้งงบลงทุนรวม 12,000–13,600 ล้านบาท เพื่อขยายธุรกิจร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven อย่างต่อเนื่อง โดยแบ่งเป็นการเปิดสาขาใหม่ 700 สาขาในไทย และมากกว่า 10 สาขาในกัมพูชา พร้อมทั้งปรับปรุงร้านเดิม, ลงทุนในโครงการใหม่ บริษัทย่อย และศูนย์กระจายสินค้า ตลอดจนพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้าน IT สะท้อนแผนขยายตัวเชิงรุกควบคู่กับการใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อรองรับการเติบโตในภูมิภาคอาเซียน

ในเชิง sentiment เรามองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมากว่า 19.7%YTD ขานรับความเสี่ยงเรื่องนโยบายกระตุ้นกำลังซื้อที่ถูกพักไว้ จำนวนนักท่องเที่ยวที่ชะลอตัวลง รวมถึงภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบางไปพอสมควรแล้ว แต่เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมกลับ +10.2%YTD สะท้อนที่ความเป็นผู้นำของกลุ่มที่สามารถ outperform อุตสาหกรรมได้ เนื่องจากสินค้าส่วนใหญ่เป็นสินค้าจำเป็น ส่งผลให้ SSSG ยังคงเติบโตได้ดีกว่ากลุ่ม ส่วนในเชิง valuationราคาปัจจุบันซื้อขายบน PE ที่ 15 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังระยะยาว (10 ปี = 33.3x) – 2 SD จึงมีความน่าสนใจในเชิง downside risk ที่จำกัด

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระดับราคาและแท่งเทียนสร้างกรอบแกว่งตัว 45.50-43.75 อย่างมีน้ยสำคัญ และมีแรงซื้อผ่านยืนแนวต้านกรอบแกว่งตัวขึ้นด้วยแท่งเทียนสีขาวยาว สัญญาณซื้อ ระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 45.50-45 เป็นจุดพิจารณาเล่นรอบ ยืนมั่นคงมีโอกาสสร้างกรอบแกว่งตัวขาขึ้นเพื่อปิด Gap แนวต้าน

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 46.50/48/49

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 45.50-45/44ไม่ควรต่ำกว่า