#cpall #หุ้นค้าปลีก #ทันหุ้น - การซื้อขายหุ้นของ บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL วันที่ 9 ก.ค.68 ปิดการซื้อขายครึ่งวันเช้าที่ 44.50 บาท ลดลง 0.75 บาท หรือลดลง 1.66% มูลค่าการซื้อขาย 804 ล้านบาท

โบรกเกอร์คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/68 ของ CPALL จะออกมาเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน และลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า IAA Consensus โบรกเกอร์ให้คำแนะนำ “ซื้อ” 16 ราย ให้คำแนะนำ “ถือ” 2 ราย ไม่มีคำแนะนำ “ขาย” ราคาหุ้นที่เหมาะสมอยู่ในช่วง 45.75-83.00 บาท ค่ากลาง (Median) 68.00 บาท โบรกเกอร์ให้ความคิดเห็นดังนี้
.

บล.ทิสโก้ : SSSg ลดลง แต่อัตรากำไรขั้นต้นและการขยายสาขายังคงเป็นไปตามแผน

บล.ทิสโก้คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2568 ของ CPALL จะเติบโตต่อเนื่อง แม้ยอดขายจากสาขาเดิม (SSSg) จะลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่โควิด-19 โดยมีสาเหตุหลักจากสภาพอากาศที่เย็นลงและการลดลงของนักท่องเที่ยว แต่เชื่อว่าเป็นการชะลอตัวชั่วคราว

ประเด็นสำคัญ:

กำไร:คาดกำไรไตรมาส 2 ปี 2568 อยู่ที่ 6.61 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) แต่ลดลง 13% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) เนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาล

ยอดขายจากสาขาเดิม (SSSg): คาดลดลง 1% ในไตรมาส 2 ปี 2568 จากไตรมาสก่อนที่เติบโต 3-4.9% การลดลงนี้เกิดจากยอดขายสินค้าที่เกี่ยวกับฤดูร้อนที่อ่อนแอลง และจำนวนนักท่องเที่ยวโดยเฉพาะจากจีนลดลง

อัตรากำไรขั้นต้น: คาดขยายตัว 20bps (0.2%) เนื่องจากยอดขายสินค้าที่มีกำไรสูงเพิ่มขึ้น เช่น สินค้าพร้อมทาน/พร้อมปรุง และอัตรากำไรกลับสู่ระดับปกติ

ค่าใช้จ่าย: ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อสัดส่วนยอดขายยังคงบริหารจัดการได้ดี โดยต้นทุนค่าแรงที่เพิ่มขึ้นถูกชดเชยด้วยต้นทุนสาธารณูปโภคที่ลดลง

การขยายสาขา: เป็นไปตามแผนที่วางไว้

การปรับมูลค่าที่เหมาะสม: บล.ทิสโก้ปรับลดมูลค่าที่เหมาะสมของ CPALL จาก 83.00 บาท เหลือ 73.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดระดับของ CPAXT ล่าสุด และผลกระทบจากการลงทุนใน Happitat

คำแนะนำ: บล.ทิสโก้ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL โดยมองว่าบริษัทยังคงมีศักยภาพที่ดีในการรับประโยชน์จากการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว รวมถึงการขยายตัวของอัตรากำไรที่ต่อเนื่องจากการปรับกลยุทธ์ไปสู่สินค้าที่มีกำไรสูง

.

บล.อินโนเวสท์เอกซ์ : พรีวิว ไตรมาส 2/68: เติบโตดีที่สุดในกลุ่มพาณิชย์

บล.อินโนเวสท์เอกซ์ประเมินกำไรปกติ ไตรมาส 2/68 ของ CPALL ได้ที่ 6.7 พันลบ. +9% YoY จากธุรกิจ CVS และ CPAXT ที่ดีขึ้นแต่ -11% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล บล.อินโนเวสท์เอกซ์คาดว่ากำไรไตรมาส 3/68 จะเติบโต QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และ YoY จากการขยายสาขาและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นที่ธุรกิจ CVS และ synergy ที่ CPAXT ปัจจุบันหุ้น CPALL ซื้อขายที่ PE ปี 2568ระดับ 14 เท่า (เท่ากับค่าเฉลี่ยของกลุ่ม) ในขณะที่คาดว่ากำไรปี 2568 จะเติบโต 15% YoY ดีที่สุดในกลุ่ม และโครงการซื้อหุ้นคืนตั้งแต่วันที่ 16 พ.ค. ถึง 14 พ.ย. จะช่วยจำกัด downside ของราคาหุ้น บล.อินโนเวสท์เอกซ์คงคำแนะนำ Outperform โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.3%, อัตราการเติบโตระยะยาว 1.5%) ใหม่เป็น 62 บาท (จาก 68 บาท) หลังจากปรับประมาณการกำไรลดลง 3% จากการปรับลดสมมติฐาน SSS และปรับอัตราการเติบโตระยะยาวลงจาก 2% เพื่อสะท้อนการบริโภคที่ชะลอตัวลง

.

บล.เอเซียพลัส : คาดกำไรไตรมาส 2/68 ชะลอ QoQ แต่ยังโต YoY

บล.เอเซียพลัสคาดว่า CPALL จะมีกำไรสุทธิในไตรมาส 2 ปี 2568 ที่ 6.8 พันล้านบาท ซึ่งลดลง 10% จากไตรมาสก่อน (QoQ) แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY)

ประเด็นสำคัญ:

กำไรลดลง QoQ: สาเหตุหลักมาจากการที่ยอดขายโดยรวมทรงตัว แม้ธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) จะยังเติบโตได้ดี แต่ถูกฉุดโดยธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก (CPAXT) ที่ยอดขายลดลงจากปัจจัยฤดูกาลและกำลังซื้อที่อ่อนแอลง รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น

กำไรเติบโต YoY: แม้ยอดขายจากสาขาเดิม (SSS) จะทรงตัว แต่ยอดขายโดยรวมได้รับแรงหนุนจากการเปิดสาขาใหม่ของทั้ง 7-Eleven และกลุ่ม CPAXT (MAKRO และ Lotus's) รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ขยับสูงขึ้น

แนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2568: คาดว่ากำไรจะชะลอตัวลงต่อเนื่อง QoQ เนื่องจากเป็นฤดูฝนเต็มไตรมาส ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการจับจ่ายใช้สอย

แนวโน้มไตรมาส 4 ปี 2568: คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ เนื่องจากเป็นช่วง High season ของธุรกิจและฤดูท่องเที่ยว ซึ่งจะช่วยหนุนยอดขายของสาขาที่อยู่ในแหล่งท่องเที่ยว และส่งเสริมการขายสินค้าพร้อมทาน (Ready To Eat-RTE) และสินค้าของใช้ส่วนตัวที่มีอัตรากำไรสูง

การปรับประมาณการ: ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ไว้ที่ 3.0 หมื่นล้านบาท (+19% YoY)

ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568จาก 79.00 บาท เหลือ 66.50 บาท เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากเศรษฐกิจช่วงครึ่งปีหลังที่อาจอ่อนแอลงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และสอดคล้องกับการปรับลดค่า PER ของบริษัทลูกอย่าง CPAXT

คำแนะนำ: บล.เอเซียพลัสยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPALL.

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

Facebook คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

Youtube คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/