SAPPE หั่นเป้ายอดขายปีนี้ลง โบรกฯ มองมีปัจจัยลบกดดัน แต่สะท้อนราคาหุ้นแล้ว

#SAPPE #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) หรือ SAPPE หลังเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ ซึ่งทางผู้บริหาร SAPPE ได้ปรับลดเป้ายอดขายปี 2568 จากเดิมคาดโต 5% เป็นหดตัว 10-20% หลังยอดขายไตรมาส 1/68 ลดลงแรง 38% YoY โดยเฉพาะในยุโรปและตะวันออกกลางจากกำลังซื้อที่ชะลอตัว และลูกค้าที่ตุนสต๊อกสินค้าไว้สูงเกินไปในช่วงก่อนหน้าในอังกฤษฝรั่งเศส ขณะที่ตลาดสหรัฐฯ ยังเผชิญความไม่แน่นอนด้านภาษีนำเข้า

โดยบริษัทคาดยอดขายในไตรมาส 2/68 จะฟื้นตัว QoQ และดีขึ้นต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง แต่อัตรากำไรขั้นต้นอาจปรับลดลง QoQ เนื่องจากผลกระทบด้านลบจากค่าเงินบาทแข็งค่า

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส คาดแนวโน้มกำไรสุทธิในไตรมาส 2/68 ยังอ่อนแอ โดยหดตัวแรง YoY จากผลกระทบของยอดขายที่ยังอ่อนแอ อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวเล็กน้อย QoQ ตามการฟื้นตัวของยอดขาย

**หั่นกำไรปี 68-69 -ราคาเป้าหมายลง

ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลง 17% มาอยู่ที่ 1,081 ล้านบาท (-14% YoY) และปี 2569 ลง 23% เป็น 1,144 ล้านบาท (+6% YoY) โดยมีเหตุผลหลักจากยอดขายต่างประเทศที่อ่อนแอกว่าคาด, ค่าเงินบาทแข็งค่า, และการเปิดโรงงานใหม่ที่ทำให้ค่าเสื่อมราคาเพิ่ม กดดันอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้ได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 38.00 บาท จากเดิม 65.00บาท อย่างไรก็ดี คงคำแนะนำ “Neutral” เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบัน ได้ปรับลงมาสะท้อนแนวโน้มเชิงลบไปมากพอสมควรแล้ว ประกอบกับคาด SAPPE ยังจ่ายปันผลในอัตราที่จูงใจที่ 7.1% ในปี 2568 และ 7.2% ในปี 2569

บล.กสิกรไทย ระบุว่ามีมุมมองลบต่อการปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 ของผู้บริหาร SAPPE จากตลาดต่างประเทศที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาดท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับสภาวะเศรษฐกิจโลก ทำให้ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 19.8% , 15.9% และ 3.9% จากการปรับลดประมาณการยอดขายในต่างประเทศลง 18.4%,16.8% และ 18.5% รวมถึงได้ปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นลงอีกด้วย

โดยยังคงคำแนะนำถือ ในหุ้น SAPPE แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 30.10 บาท จาก 37.50 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับลดประมาณการดังกล่าว