CPALL โบรกฯ ประสานเสียงชี้กำไร Q1/68 ดีกว่าคาด มองแนวโน้ม Q2

#CPALL #ทันหุ้น-โบรกเกอร์หลายแห่งออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL หลังประกาศงบไตรมาส 1/68 มีกำไรสุทธิ 7.6 พันล้าบาทเพิ่มขึ้น 20% YoY และเพิ่มขึ้น 6% QoQ โดยกำไรดังกล่าวออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ รวมถึงได้มองแนวโน้มผลดำเนินงานไตรมาส 2/68 คาดจะเติบโต YoY

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) ระบุว่า CPALL มีกำไรไตรมาส 1/68 ออกมาดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด 16% และดีกว่าตลาดคาด 10% หลักๆ มาจากกำไรขั้นต้น หรือ GPM เฉลี่ยทั้งกลุ่มที่ออกมาดีกว่าคาด และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ต่ำกว่าคาด ส่วนแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/68 คาดว่าจะเติบโต YoY แต่ทรงตัว QoQ โดยกำไรที่เติบโตด้วยแรงหนุนจาก SSSG ในไตรมาส 2/68 ที่ยังเติบโตในระดับ 1-2%, การขยายสาขาเฉลี่ย 700 แห่งต่อปีหรือ 150-200 สาขาต่อไตรมาส และการมีวันหยุดยาวจำนวนมากในช่วงไตรมาส 2/68 หนุนยอดยอดขายกลุ่มสินค้าพร้อมทานและการท่องเที่ยว

แม้ในช่วง 1 เดือนราคาหุ้น CPALL ปรับขึ้น 4% Outperform กลุ่มค้าปลีกที่ปรับขึ้น 2% แต่ฝ่ายวิจัยยังชอบและคง CPALL เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มค้าปลีกเนื่องจาก 1) ผู้ประกอบการสินค้าจำเป็นจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของภาวะเศรษฐกิจน้อยกว่าสินค้าฟุ่มเฟือย, 2) Valuation ไม่แพง ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER25 ที่17 เท่าต่ำกว่า-2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง5/10 ปี และ 3) มีโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 7.5 พันล้านบาท จำนวนไม่เกิน 150ล้านหุ้น ไม่เกินร้อยละ 1.67 ของหุ้นที่จำหน่ายแล้วช่วยจำกัด Downside

บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า CPALL มีกำไรไตรมาส 1/68 ออกมาดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) ที่มีทั้งยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) สูงขึ้น ตามการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (Same Store Sale Growth-SSSG) 3% และการเปิดสาขาใหม่ 185 แห่ง ขณะที่กำไรจากธุรกิจค้าค้าส่ง ค้าปลีก (CPAXT) ชะลอลงแรง QoQ จากผลของฤดูกาล แต่ยังโต YoY

ภาพกำไรของ CPALLในงวดไตรมาส 2/68 คาดว่าจะถูกกดดันจาก SSSG ของทุกๆธุรกิจ ทั้ง 7-Eleven และ CPAXT ที่น่าจะต่ำกว่าไตรมาสก่อน ตามกำลังซื้อที่อ่อนแอลง เพราะไม่มีมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐเหมือนในไตรมาส 1/68 และนักท่องเที่ยวเริ่มลดลง นอกจากนี้ฝนตกที่เริ่มตกตั้งแต่ต้นไตรมาส เป็นอุปสรรคต่อการออกไปจับจ่าย

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส ได้ปรับประมาณการกำไรของ CPALL ลงจากเดิม 9% ตามการปรับลดกำไรของ CPAXT ลงไปแล้วก่อนหน้านี้ ประกอบกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น ทำให้ปรับลดสมมติฐาน SSSG ของ 7-Eleven ลง แต่ปรับเพิ่มมาร์จิ้นขึ้นสะท้อนผลประกอบการ ไตรมาส 1/68 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่คงการอิง PER 26.2 เท่า (-1.0SD จากค่าเฉลี่ย 3 ปีก่อน) ปรับลดจาก 88 บาท เหลือ 79 บาท คงคำแนะนำ“Outperform” เพราะระยะสั้นยังมีปัจจัยบวกจากกำไรไตรมาส 1/68 ที่ออกมาดี

บล.ดาโอ(ประเทศไทย) มีมุมมองเช่นเดียวกันว่า CPALL กำไรไตรมาส 1/68 ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ 10% พร้อมคงประมาณการกำไรทั้งปี 2568 อยู่ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท เติบโต 8.0% และในปี 2569 อยู่ที่ 2.9 หมื่นล้านบาท เติบโต 6.3% จากการขยายสาขาและการเติบโตของสินค้า RTE ต่อเนื่อง แม้นักท่องเที่ยวจีนจะลดลง ประกอบกับการเติบโตของ Lotus’s และค่ำใช้จ่ำยต่อยอดขำยที่ลดลง รวมถึงค่ำไฟที่ลดลงเป็น upside ต่อประมาณการ

กลยุทธ์การลงทุน ยังคงคำแนะนำซื้อหุ้น CPALL ให้ราคาเป้าหมายที่ 86 บาท โดยมองว่ามี upside จากค่าพลังงานที่ลดลง