แนวโน้ม Q2/68 เที่ยวไทยชะลอตัว MINT รับผลกระทบน้อยกว่า

#mint #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มท่องเที่ยว-โรงแรม โดย บล.เอเซียพลัส

นักท่องเที่ยวฯ ชะลอตัว แต่ราคาหุ้น YTD ลงมาแล้วเช่นกัน

• ตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติมาไทยรายสัปดาห์ (14–20 เม.ย. 68) อยู่ที่ 533,955 คน ลดลง 19.8% WoW (-7% จากช่วงสัปดาห์เดียวกันปีก่อน) หลังผ่านช่วงสงกรานต์โดยนักท่องเที่ยวต่างชาติมาไทย 5อันดับแรก ล้วนลดลง WoW

• นักท่องเที่ยวจีนเท่ากับ 53,863 คน ติดลบ 34.5% WoW (- 55.3% จากช่วงสัปดาห์เดียวกันปีก่อน)

• โดยรวมนักท่องเที่ยวฯ YTD อยู่ที่ 11,272,379 คน เพิ่ม 0.5% YoY

• ฝ่ายวิจัยมองว่านักท่องเที่ยวฯ ปีนี้ จะอยู่ที่ระดับไม่เกิน 36 ล้านคน (สมมติฐานเดิม 38.6 ล้านคน) ใกล้เคียงปีก่อน หลังนักท่องเที่ยวจีนมาไทยฟื้นตัวช้า ทั้งความไม่มั่นใจด้านความปลอดภัยและการแข่งขันจากประเทศคู่แข่งอย่าง ญี่ปุ่นและเวียดนาม

• ทิศทางกำไรกลุ่มฯ งวด ม.ค. – มี.ค. 68 มีพัฒนาการเล็กน้อย YoY (นักท่องเที่ยวฯ 1Q68 บวก 2% YoY) โดย STAT การดำเนินงานหลักของ CENTEL มี RevPar โรงแรมไทย + มัลดีฟส์ + ญี่ปุ่น บวก 3% YoY ในเชิงรายได้โรงแรมสูงขึ้น 6% YoY และธุรกิจร้านอาหารมียอดขายรวมโต 2% YoY ด้าน ERW มี RevPar (ไม่รวม Hop INN) บวก 5% YoY และในเชิงรายได้เติบโต High single digit (จากการเปิด Hop INN ใหม่)

• สำหรับแนวโน้มการดำเนินงาน เม.ย. – มิ.ย. 68 กลุ่มที่อิงท่องเที่ยวไทย (AOT, CENTEL และ ERW) ลดลง QoQ (และมีโอกาสต่ำลง YoY ตามตัวเลขนักท่องเที่ยวฯข้างต้น) หลังเข้าสู่ Low season ของท่องเที่ยวไทย ในทางตรงข้าม MINT ที่โครงสร้างรายได้หลักอยู่ใน EU การดำเนินงาน 2Q จะดีขึ้น QoQ ภาพรวมมองว่าราคาหุ้น MINT มีโอกาสเคลื่อนไหวได้ดีกว่ากลุ่มฯ ช่วง 3 เดือนข้างหน้า

• ราคาหุ้นในกลุ่มฯ ลงมาซื้อขายที่ PER 11 – 26 เท่า ถูก De-rated พอควร (ค่าเฉลี่ยในอดีตราว 35 เท่า) ทำให้ Valuation น่าสนใจโดยหุ้นเด่นของกลุ่มฯ ยังคงเลือก MINT ผลกระทบจากการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวจีนมาไทย ต่ำกว่ากลุ่มฯ ประกอบกับทิศทางราคาค่าไฟใน EU (อิง Netherlands TTF Natural Gas Forward Year 1) เริ่มเห็นสัญญาณดีขึ้น YoY ตั้งแต่ เม.ย. ที่ผ่านมา ตามด้วย CENTEL มองว่าพัฒนาการของโรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ปีหน้า จะหนุนการเติบโตของกำไรฯ ช่วงปี 2569 –70 ขณะที่ AOT อาจเก็งกำไรระยะสั้น ตามภาวะตลาด หลังราคา YTD ปรับฐานมาแล้ว 37% (ระยะกลาง ธุรกิจ Duty free ยังมีแรงกดดันจากนักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัวช้า)