#ADVANC #TRUE #กสทช #ทันหุ้น-กสทช. ได้ประกาศผลการประมูลคลื่นความถี่ล่าสุด โดย ADVANC และ TRUE ต่างก็ได้รับใบอนุญาต

โดย ADVANC ชนะประมูลคลื่น 2100MHz ขนาด 3×10MHz ด้วยวงเงิน 1.49 หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาด ในขณะที่ TRUE ชนะประมูลคลื่น 2300MHz ขนาด 7×10MHz ที่ราคา 2.18 หมื่นล้าน บาท (สูงกว่าที่เราเคยคาดหวังไว้ราว 2.0 หมื่นล้านบาทเล็กน้อย) และที่เหนือความคาดหมาย คือ การคว้าคลื่น 1500MHz ขนาด 4×5MHz ในราคา 4.7 พันล้านบาท โดยที่เราไม่ได้คาดการณ์ไว้ล่วงหน้า โดยรวมแล้วผลลัพธ์ของการประมูลน่าจะเป็นบวกต่อแนวโน้มของทั้งสองบริษัท การแข่งขันที่ไม่รุนแรง ช่วยคลายความกังวลก่อนหน้าที่เกี่ยวกับการเสนอราคาที่ดุเดือดและต้นทุน คลื่นความถี่ที่สูงเกินไป

สำหรับ TRUE อัพไซด์ต่อประมาณการกำไรจากการประมูลรอบนี้น้อยกว่าที่คาดเล็กน้อย แม้ว่าการได้คลื่น 2300MHz จะอยู่ในความคาดหมาย แต่การคว้าคลื่น 1500MHz ถือเป็นเซอร์ไพรส์ระดับหนึ่ง เนื่องจากคลื่นนี้เป็นคลื่น ใหม่สำหรับ TRUE เราจึงคาดว่าจะต้องมีการลงทุนอุปกรณ์โครงข่ายเพิ่มเติม(ในช่วงประมาณ 5–10 พันล้านบาท) 

เพื่อรองรับการใช้งาน อย่างไรก็ตามคลื่น 1500MHz จะช่วยเพิ่มความสามารถของเครือข่ายในระยะยาว โดยเฉพาะด้านการเสริมสัญญาณดาวน์ลิงก์ และอาจเป็นทางเลือกต้นทุนต่ำที่มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น ซึ่งจะช่วยให้ TRUE ไม่จำเป็นต้องเข้าสู่การแข่งขันอย่างดุเดือดในกรณีที่มีการประมูลคลื่น 3500MHz ในอนาคต (เราคาดว่ากสทช. จะเผยผลการศึกษาในเดือน ต.ค. 68)

ทีม Research ของหลักทรัพย์บัวหลวง ระบุในบทวิเคราะห์ Telecommunications ฉบับ 30 มิ.ย. 68 ว่า  เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2568 ของ ADVANC ขึ้น 2% เป็น 4.1 หมื่นล้านบาท จากต้นทุนค่าจัดจำหน่ายที่จะลดลงเมื่อบริษัทถือใบอนุญาต 2100MHz โดยตรง แทนการเช่าจาก NT ซึ่งจะหมดอายุในเดือนส.ค. 68 เรายังปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักระยะยาวขึ้นอีก 4–5% และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 312 บาท เป็น 322 บาท พร้อมปรับคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" ทั้งนี้หาก TRUE  ไม่เข้าร่วมประมูลคลื่น 3500MHz อย่างจริงจัง ADVANC ก็อาจเผชิญการแข่งขันน้อยลงในการประมูลคลื่นความถี่ดังกล่าวในอนาคต

ทั้งนี้ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 68 ของ TRUE ขึ้น 12% เป็น 1.63 หมื่นล้านบาท โดยหลังจากที่ สัญญาเช่าคลื่น 850MHz และ 2300MHz จาก NT จะหมดอายุในเดือนส.ค. 2568 TRUE จะสามารถลดต้นทุนค่าตัด

จำหน่ายลงได้จากการถือครองใบอนุญาตคลื่น 1500MHz และ 2300MHz โดยตรง การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่งผลให้เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักระยะยาวขึ้น 25–30% อย่างไรก็ตาม จากความจำเป็นในการลงทุนที่มากกว่าคาด 

ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระต่ำกว่าที่เคยประเมินไว้ เราจึงปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 15.50 บาท เหลือ 15 บาท อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อเก็งกำไร" เนื่องจากผลของการประมูลยังถือว่าเป็นบวกต่อศักยภาพในการลดต้นทุนและการขยายขีดความสามารถของเครือข่ายในระยะยาวของ TRUE

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

FACEBOOK :

ท้นหุ้น คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

ทันหุ้นออนไลน์ คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

YOUTUBE : Thunhoon คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

Tiktok : Thunhoon คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/