หุ้นกลุ่มแบงก์ บล.กสิกรฯมองเป็นกลาง การปรับเกณฑ์สินเชื่อเช่าซื้อส่งผลดีต่อ TTB-KKP-TISCO

#หุ้นแบงก์ #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ โดย บล.กสิกรไทย

HP: จบแบบนิ่ม หรือเจ็บแบบเงียบ?

การฟื้นตัวของตลาด HP ยังคงไม่ชัดเจนในช่วงครึ่งหลังปี 68 เนื่องจากความต้องการรถยนต์ยังคงอ่อนแอ และผู้ปล่อยสินเชื่อยังคงรักษามาตรฐานการอนุมัติที่เข้มงวด

กฎใหม่ของ ธปท. อาจทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามเกณฑ์สำหรับผู้ประกอบการ HP รายย่อยเพิ่มขึ้น ทำให้ผู้เล่นรายใหญ่ที่มีการเตรียมตัวมาดีรวมตลาดกันมากขึ้น

สินเชื่อ HP สำหรับ EV ยังคงแข็งแกร่ง แต่การพึ่งพา TDR อาจทำให้ NPL เกิดความล่าช้า โดยความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 69–70 คงมุมมองกลางต่อกลุ่มธนาคาร

เมื่อวานนี้ (25 มิ.ย.) บล.กสิกรไทยจัดงาน KS Expert Series โดยเชิญคุณศรัณย์ ทองธรรมชาติ นายกสมาคมธุรกิจเช่าซื้อไทย (THPA) มาพูดคุยเกี่ยวกับแนวโน้มธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อในครึ่งหลังของปี 2568 ร่วมกับผู้จัดการกองทุนกว่า 30ราย โดยมีประเด็นสำคัญดังต่อไปนี้

ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวที่ชัดเจน

คุณศรัณย์คาดว่าสถานการณ์ตลาดสินเชื่อเช่าซื้อ (HP) จะยังคงทรงตัวในครึ่งปีหลังของ 2568เนื่องจากผู้ให้สินเชื่อคงมาตรฐานการอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวด เพราะความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้ายังอ่อนแอ ขณะที่ยอดขายรถยนต์ยังคงซบเซา โดยจำนวนผู้เข้าโชว์รูมรถยนต์ลดลง 20% YoY

อัตราการปฏิเสธสินเชื่อ HP ลดลงเล็กน้อยในเชิง YTD เหลือ 18% สำหรับรถยนต์นั่งส่วนบุคคล, 10–15%สำหรับรถยนต์ไฟฟ้า (EV) และ 20–30%สำหรับรถกระบะ ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับปกติที่ 10%สำหรับรถยนต์นั่งส่วนบุคคล และ 15–20% สำหรับรถกระบะ

หากมองในแง่ดี THPA คาดว่าราคารถยนต์มือสองจะทรงตัวในครึ่งปีหลังของ 2568 ตามอุปทานรถที่ถูกยึดซึ่งลดลง เนื่องจากผู้ให้สินเชื่อ HP ส่วนใหญ่เน้นให้ความช่วยเหลือเพิ่มเติมแก่หนี้ที่มีปัญหาและชะลอการยึดรถออกไป

การกำกับดูแลสินเชื่อ HP ของ ธปท. อาจสร้างแรงกดดันให้กับผู้ประกอบการ HP รายย่อย

คุณศรัณย์คาดว่าธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จะให้แนวทางการปฏิบัติที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการดำเนินการในตลาดแก่ผู้ประกอบการสินเชื่อ HP รายย่อย ส่งผลให้ในอนาคตจะมีต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงขึ้น

คุณศรัณย์คาดว่าผู้ประกอบการรายใหญ่จะสามารถปฏิบัติตามการกำกับดูแลของ ธปท. ได้ดี เนื่องจากได้กำหนดมาตรฐานการดำเนินการในตลาดที่สูงต่อลูกค้าไว้แล้ว ในขณะที่ผู้ประกอบการรายย่อยบางรายอาจประสบปัญหาในการปฏิบัติตาม

ดังนั้น บล.กสิกรไทยคาดว่าสินเชื่อ HP ภายใต้การกำกับดูแลของ ธปท. จะช่วยกระตุ้นการรวมตลาดจากผู้ประกอบการสินเชื่อ HP รายใหญ่ ๆ

คุณภาพสินเชื่อ HP สำหรับ EV ยังคงแข็งแกร่ง

สำหรับความกังวลเรื่องราคา EV คุณศรัณย์มองว่าคุณภาพสินเชื่อ EV ยังดีกว่าสินเชื่อ HP สำหรับรถยนต์ที่ใช้เครื่องยนต์สันดาปภายใน เนื่องจากผู้ใช้ EV ส่วนใหญ่เป็นผู้มีรายได้ปานกลางถึงสูง

การปรับลดราคา EV ไม่ส่งผลกระทบต่อผู้กู้ในกลุ่มนี้ และพวกเขาจะไม่คืนรถยนต์

ความเสี่ยงจาก TDR ในอีก 2–3 ปีข้างหน้า

THPA คาดว่าผู้ประกอบการสินเชื่อ HP จะยังคงเน้นการเสนอโปรแกรมปรับโครงสร้างหนี้ให้กับลูกค้าที่มีปัญหาแทนการยึดรถคืนในครึ่งปีหลังของปี 2568 ซึ่งจะส่งผลให้อุปทานรถที่ถูกยึดลดลง

อย่างไรก็ตาม คาดว่าลูกค้าที่เข้าร่วมโครงการปรับโครงสร้างหนี้ (TDR) จะมีเพียง 20% เท่านั้นที่สามารถชำระหนี้ได้ตามปกจนครบอายุสัญญา ส่วนที่เหลือจะกลับมาเป็นหนี้ที่มีปัญหาอีกครั้ง

ดังนั้น การเกิดหนี้เสีย (NPL) ใหม่และอุปทานรถถูกยึดอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2569–70 หลังจากโปรแกรม TDR สิ้นสุดลง

บล.กสิกรไทยคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธนาคาร

บล.กสิกรไทยมองว่าอุตสาหกรรมสินเชื่อ HP กำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างในระยะยาว ขณะที่ในระยะสั้น สินเชื่อ HP จะปรับตัวดีขึ้นจากโครงการบรรเทาหนี้ต่าง ๆ ที่เสนอให้กับลูกค้า

บล.กสิกรไทยคาดว่าการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ของสินเชื่อ HP จะส่งผลดีต่อ TTB, KKP และ TISCO เป็นหลัก เนื่องจากมีสัดส่วนสินเชื่อ HP สูง