CK มุมมองโบรกหลังประชุมนักวิเคราะห์

#ck #ทันหุ้น – บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK จัดการประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 22 พ.ค.68 โบรกเกอร์มีมุมมองในเชิงบวก

บล.เคจีไอ ระบุว่ารายได้รวมของ CK เติบโตแข็งแกร่งจากการรับรู้รายได้ของโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่มีอัตรากำไร (margin) สูง อย่างโครงการรถไฟฟ้า (MRT) และเขื่อนไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง ขณะที่บล.เคจีไอคาดว่ารายได้ปีนี้จะโตราว 10% อยู่ที่ 4.2 หมื่นล้านบาท ส่วนในไตรมาส 2–3 ก็เป็นช่วง High season ของ CK อีกเพราะมีเงินปันผลรับต่อไตรมาส มองทั้งปี 2568F บล.เคจีไอคาดกำไรเพิ่มขึ้น 14% YoY และโตอีก 26% ในปี 2569F โดยที่จะมี upside จากกำไรของการขายเงินลงทุนในเขื่อนหลวงพระบาง ยิ่งกว่านั้น CK เห็นโอกาสที่จะได้งานโครงการของภาครัฐที่จะเปิดประมูลในปีนี้มีมูลค่าราว 2.4–2.5 แสนล้านบาท ทั้งนี้ บล.เคจีไอคงคำแนะนำ "ซื้อ" ประเมินราคาเป้าหมายที่ 18.50 บาท อิงจาก discounted PE ปี 2568F ของค่าเฉลี่ย -1.5S.D. ที่ 19 เท่า

บล.พาย ระบุว่า ไตรมาส 1/68 กำไรสุทธิ 282 ล้านบาทดีเกินคาด บล.พายยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"โดยยังมีมุมมองเดียวกับรายงานฉบับก่อนที่คาดว่าผลประกอบการของ CK มีความมั่นคงสูงจาก Backlog ที่มีกว่า 200,000 ล้านบาท ช่วยลดความเสี่ยงหากงานประมูลภาครัฐไม่มีออกมาในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตามทาง CK มองว่างานในกลุ่ม PPP มีโอกาสออกมาเพิ่ม ซึ่งจะช่วยเพิ่ม Backlog ให้กับ CK ได้อีกมาก ซึ่งจากฐาน Backlog ดังกล่าวบล.พายจึงยังคงรายได้และกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิมที่ 39,945 ล้านบาท และ 1,617 ล้านบาทตามลำดับ สำหรับผลประกอบการงวด ไตรมาส 1/68 มีกำไรสุทธิดีเกินคาด จากรายได้และกำไรขั้นต้นที่ออกมาสูงกว่าที่บล.พายประมาณไว้

บล.กสิกรไทยระบุว่า CK จัดการประชุมนักวิเคราะห์ โทนการประชุมอยู่ในเชิงบวก บริษัทฯ ปรับเป้ารายได้ปี 68 ขึ้นจาก 4.0 หมื่นล้านบาท เป็น 4.0–4.5 หมื่นล้านบาท ด้วยแนวโน้มอัตรากำไรสุทธิระดับสูง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยออกมาน้อยกว่าคาด

บล.กสิกรไทยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 68/69/70 ขึ้น 34%/23%/8% เพื่อสะท้อนแนวทางใหม่และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง

บล.กสิกรไทยแนะนำ "ซื้อ" CK และเพิ่มราคาเหมาะสมขึ้น 4.4% เป็น 21.50 บาทราคาหุ้นขณะนี้ซื้อขายด้วยส่วนลดจากการถือครองหุ้นที่ 49% เทียบกับระดับเฉลี่ยในอดีตที่ 32%

บล.เอเซียพลัส ระบุว่าการที่ CK มีงานในมือคงเหลือจำนวนมาก เพียงพอต่อการสร้างรายได้ไม่ต่ำกว่า 5 ปี และมีโอกาสได้รับงานก่อสร้างทางด่วนชั้นที่ 2 ต่อจาก BEM ซึ่งเป็นบริษัทลูก ทำให้ CK แทบไม่มีแรงกดดันในการเร่งหางานใหม่และสามารถเลือกรับงานที่ให้ margin สูงได้

แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/68 และไตรมาส 3/68 สดใส ธุรกิจก่อสร้างมีโมเมนตัมต่อเนื่องจากงวดไตรมาส 1/68 และมีตัวช่วยจากเงินปันผลที่รับจาก TTW รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่จะทำจุดสูงสุดของปีในไตรมาส 3 นอกจากนี้ยังมีลุ้นบันทึกกำไรพิเศษจากการขายหุ้นบริษัทหลวงพระบางพาวเวอร์ให้กับ TTW

บล.เอเซียพลัสประเมินราคาเหมาะสมวิธี Sum of the Part ได้ที่ 24.00 บาท เทียบค่า Implied PER 23 เท่า มี Upside สูงถึง 69% ให้น้ำหนักลงทุน Outperform