KKP ราคาร่วง 3% โบรกปรับลดเป้าราคาหุ้น หลังแจ้งผลงานไตรมาส 1/68 ต่ำกว่าคาด

#kkp #ทันหุ้น – การซื้อขายหุ้นของธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKP วันที่ 23 เม.ย.68 ราคาหุ้นเคลื่อนไหวในช่วง 47.75-49.50 บาท ราคาหุ้นปิดครึ่งวันเช้าที่ 48.00 บาท -1.50 บาท หรือลดลง 3.03% มูลค่าการซื้อขาย 280.47 ล้านบาท

บล.กรุงศรีคงคำแนะนำ Reduce ราคาเหมาะสมปี 2568 ที่ 45.00 บาท เพราะมองว่ามีความเสี่ยงในเรื่องรายได้ด้านตลาดทุน และเรื่องค่าใช้จ่ายสำรอง ที่จะส่งผลต่อผลประกอบการ รวมถึง บล.กรุงศรีคงกำไรสุทธิปี 2568 คาดที่ 4.28 พันลบ. หดตัว -14% y-y มากสุดในกลุ่มธนาคาร สำหรับการประชุมนักวิเคราะห์ บล.กรุงศรีมองว่า KKP มีปัจจัยบวกด้านต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มปรับลดลงมาได้ แต่จะถูกชดเชยกับค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่เพิ่มขึ้น จากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจโดยรวม ซึ่ง KKP ยังไม่มีสำรองพิเศษสำหรับส่วนส่วนนี้

บล.เอเซียพลัสมองว่าแม้ NPL เช่าซื้อเริ่มนิ่ง ตามการคุมเข้มสินเชื่อเช่าซื้อ แต่เห็นความเสี่ยงจาก NPL กลุ่ม SME ไหลตกชั้นเพิ่ม จึงคาด Credit Cost ข้างหน้า ไม่ได้ลดลงเร็ว

การลดลงของ Cost of fund จะหนุนทิศทาง NII ดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ดีปัจจัยบวกด้านรายได้ ถูกหักล้างด้วยมุมมอง Credit Cost ของฝ่ายวิจัยข้างต้น

ปรับลดกำไรสุทธิปี 2568 - 69 เฉลี่ย 11% จากการปรับลดสมมติฐานรายได้ ส่งผลให้ราคาเหมาะสมลดลงในอัตราเดียวกันมาที่ 51 บาท (เดิม 57 บาท)

กำไรทั้งปีมีโอกาสสูงที่จะลดลงต่อเป็นปีที่ 3 (ไตรมาส 1/68 กำไรลง 30% YoY) แต่ราคาหุ้นช่วง2 วันที่ผ่านมาหลังประกาศงบไตรมาส 1/68 ปรับฐาน 11% น่าจะสะท้อนไปแล้ว ขณะที่อัตราเงินปันผลตอบแทนราว 8% ต่อปี ช่วยจำกัดขาลงของราคาหุ้น บล.เอเซียพลัสคงแนะนำ Neutral ซึ่งในกลุ่มธ.พ. เช่าซื้อ ชอบ TISCO มากกว่า เพราะมี ROE ราว 15% สูงกว่า KKP ที่ 8%

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์สปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568-69 ลง -12% และ -22% ตามลำดับ สะท้อนผลประกอบการไตรมาส 1/68 ที่ต่ำกว่าคาดและปรับสมมติฐานให้อนุรักษ์นิยมยิ่งขึ้นท่ามกลางเศรษฐกิจซบเซาส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิหดตัว -9.5% ในปี 2568 และเติบโต+13.6% ในปี 2569

บล.ดีบีเอสฯคงคำแนะนำ “ถือ” เพื่อรับปันผลสูง แต่ลดราคาพื้นฐานเป็น 57.00 บาท (เดิม 59.00 บาท) โดยอิงกับ P/BV ปีนี้ที่ 0.7 เท่า (Mean-1SD) ทั้งนี้ แม้ว่าปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ของ KKP ได้ผ่านจุดต่ำสุดต่ำสุดไปแต่การฟื้นตัวยังต้องใช้เวลา บล.ดีบีเอสฯแนะนำ “ถือ” จากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าจูงใจ โดยคาดการณ์ของปี 2568 ไว้ที่ 8% ต่อปี

บล.เมย์แบงก์แนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 55.00 บาท (คิดเป็น P/BV ปี 67 ที่ 0.7 เท่า ROE ที่ 9.0%) จากเดิม 65.00 บาท หลังที่ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 ลงเพื่อสะท้อนการเติบโตของรายได้ที่อ่อนแอ กำไรยังคงเผชิญแรงกดดันจากรายได้ที่ลดลงเร็วกว่าต้นทางการเงินและค่าใช้จ่ายดำเนินงานในไตรมาส 2 อย่างไรก็ตาม คาดว่าการลดต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายดำเนินงานในครึ่งปีหลังจะเร็วกว่ารายได้ที่ลดลง และช่วยประคองกำไรได้ บล.เมย์แบงก์ยังชอบ KKP จากกลยุทธ์ในการเร่งขยายธุรกิจที่ให้ ROE สูง (ค่าธรรมเนียบริหารความมั่งคั่ง) และชะลอธุรกิจที่ให้ ROE ต่ำ (สินเชื่อในกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนต่ำ) ทั้งนี้ หุ้นมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8.4% จากอัตราการจ่ายปันผลที่ 60% ของกำไรในปี 68 ความเสี่ยงหลักคือคุณภาพสินทรัพย์และการลดต้นทุนที่อาจต่ำว่าคาด