เคาะ BDMS

#ทันหุ้น - ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปีนี้ที่ 7-8% แบ่งเป็นกลุ่มคนไข้ไทย 5-6% และต่างชาติ 10% โดยภาพรวมสัดส่วนรายได้คนไข้ไทยต่อต่างชาติยังคงอยู่ที่ระดับ 70 ต่อ 30 โดยการเติบโตสูงๆมองว่าจะยังอยู่ในพื้นที่ที่เป็นจุดหมายนักท่องเที่ยวเช่นเดียวกับปีก่อน อย่าง เชียงใหม่ พัทยา ระยอง และภูเก็ต ยังคงเป้า EBITDA margin ที่ 24-25% CAPEX ที่ 8-10% และคาดจะได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีราว 300 ล้านบาท ซึ่งคาดจะทยอยเข้าทั้งปี

สำหรับแนวโน้มในช่วง ม.ค. – ก.พ. ที่ผ่านมายังเห็นการเติบโตของคนไข้ไทย ราว 5-6% ทั้งนี้ผู้บริหารยังคง concern เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจที่อาจกระทบต่อกลุ่มโรงพยาบาลพญาไทยและเปาโล ด้านต่างชาติยังเติบโต 10+% แต่อาจชะลอลงในช่วง มี.ค. หลังปีนี้เข้าสู่ช่วงรอมฎอนเร็วกว่าปีก่อน แต่ถ้ามองในภาพครึ่งปี มองว่ายังเติบโตได้ดีตามเป้าหมาย

ด้านแผนขยาย capacity ปีนี้ รพ.กรุงเทพ เชียงใหม่ 90 เตียง และ รพ.พญาไท บ่อวิน 220 เตียง ขณะที่สัปดาห์ที่ผ่านมาได้มีการเปิด Samitivej International Children's Hospital จำนวน 111 เตียง ทั้งนี้ในส่วนของ wellness resort มองว่าปีนี้จะดีขึ้นต่อเนื่องจากปีก่อนที่เห็น EBITDA เป็นบวกอยู่ 10%

เบื้องต้นเราประเมินรายได้ทั้งปีนี้ที่ 115,304 ล้านบาท (6.9%) และกำไรสุทธิ 17,037 ล้านบาท (6.6%) คิดเป็น EPS เท่ากับ 1.07 บาท โดยมีระดับของ GPM และ EBITDA margin เท่ากับ 37.2% และ 24.8% ตามลำดับ

คงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเหมาะสม 32.00 บาท/หุ้น มี EPS เท่ากับ 1.07 บาท/หุ้น เติบโตขึ้นจากการเพิ่มขึ้นทั้งจากคนไข้ไทยและต่างชาติ รวมถึงการเพิ่มจำนวนเตียงจดทะเบียนในพื้นที่ที่มีศักยภาพ ด้วยวิธี DCF ที่ WACC 7.79%, beta ที่ 0.80 และ Terminal growth 3%

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค แนวโน้มการแกว่งตัวแท่งเทียนเป็นการแกว่งตัวลงตามSMA5วันและ13วัน ระดับราคาสร้างจุดต่ำ 21.80 และมีแรงซื้อกลับตัวขึ้นทำLower Up ระยะสั้นผ่านยืนSMA5วัน 22.20 ได้มั่นคงเป็นKey Reversal แนวต้านหลัก 22.70 ผ่านยืนเป็นสัญญาณซื้อV-Shape

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 22.70/23.40

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 22.20-21.80/21 ไม่ควรต่ำกว่าลงมา