เคาะไปคุยไป : เคาะ TCAP

#TCAP #ทันหุ้น-ประเมินกำไรสุทธิปี 25F เท่ากับ 7.05 พันล้านบาท +6%YoY โดยการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก TTB (ถือ 24.93%) และ MBK (ถือ22.64%) เป็นหลัก ซึ่งมีทิศทางการเติบโตในปีนี้ โดย TTB เราคาดว่า กำไรสุทธิปี 25F อยู่ที่ 2.22 หมื่นล้านบาท (+5.6% YoY) แม้สินเชื่อโตต่ำและ NIM ชะลอตัว แต่ได้แรงหนุนจาก OPEX และ Credit Cost ที่ลดลง รวมถึงรับรู้ Tax Benefit ขณะที่ MBK แนวโน้มธุรกิจศูนย์การค้า และโรงแรมเติบโตตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ด้านบริษัทย่อย มี outlook ดังนี้

THANI : การปล่อยสินเชื่อใหม่ (New Drawdown) ที่ 1.65 หมื่นล้านบาท ลดลงเล็กน้อยจาก 1.68 หมื่นล้านบาทในปี 2024 ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ โดยบริษัทตั้งเป้าควบคุม NPL Ratio ให้อยู่ใกล้ระดับ 3.31% เช่นเดียวกับปีก่อน พร้อมดำเนินกลยุทธ์ปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวังมากขึ้น เพื่อลดความเสี่ยงในการเกิดหนี้เสียอย่างรวดเร็วในอนาคต แต่ทั้งนี้ได้ตั้งสำรองในปีก่อนมาพอสมควรแล้ว

TNI : เบี้ยประกันภัยรวมมากกว่า 12,300 ล้านบาท +7%YoY ขณะที่ ROE คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 10%

TNS : ล่าสุดแจ้งขาย TNS ให้กับ TTB ราว 3 พันล้านบาท คาดว่าจะเสร็จสิ้น 3Q/25 ขณะที่ TRIS rating ประกาศเครดิตพินิจแนวโน้ม 'Negative' แก่ TCAP เนื่องจาก TNS เป็นหนึ่งในบริษัทย่อยที่มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ของบริษัท แต่ทั้งนี้ผู้บริหารระบุว่าไม่มีกำไรจากการขายในครั้งนี้ และกำลังมองโอกาสในการลงทุน (ปีก่อนลงทุนใน TISCO เพื่อรับปันผล)

T-Plus (มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน) : ตั้งเป้าสินเชื่อคงค้างแตะระดับ 1 ล้านล้านบาท +16.3%YoY ด้วยกลยุทธ์การตลาดเชิงรุก

แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายสิ้นปี 25 เท่ากับ 54.75 อิง P/BV 0.77 เท่า มีความน่าสนใจในแง่ของพัฒนาการที่ดีขึ้นของบริษัทในเครือ นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่ payout ratio จะปรับสูงขึ้น (เราคาดที่ 53.5% ในปีนี้) โดยคาดหวัง Div. yield สูงถึง 7.4% ในปีนี้ รวมถึงแผนการลงทุนหลังได้เงินจากการขาย TNS

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นแท่งเทียนแกว่งตัวหรือเรียงตัวไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่าแท่งเทียนก่อนหน้า(Lower Up) และปิดทดสอบยืนSMAได้มั่นคง แนวโน้มมีโอกาสขึ้นทดสอบกรอบแนวต้านผ่านยืนเป็นสัญญาณซื้อ แนวต้านหลักจุดทดสอบกรอบแนวต้านจุดสูงรอบก่อนหน้า 51-51.50 ผ่านยืนควรมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นชี้นำ