หุ้นกลุ่มไฟแนนซ์ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

#หุ้นไฟแนนซ์ #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์ โดย บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส

ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

ธปท.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 2 ครั้ง และคาดว่าจะลดอีก 2 ครั้ง โดยปรับลดลง 25bps สู่ระดับ 2.25% ในเดือนต.ค.67 และลดลงอีก 25bps สู่ระดับ 2.00% ในเดือนก.พ.68 เราคาดว่าจะมีการปรับลดอีก 25bps สู่ระดับ 1.75% ในไตรมาส 3/68 และอีก 25bps สู่ระดับ 1.50% ในไตรมาส 2/69

กลุ่ม Non-bank รวมถึงผู้ให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ เช่น MTC, SAWAD และ TIDLOR จะได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยอิงอัตราดอกเบี้ยคงที่ ขณะที่ภาระหนี้ของพวกเขาคาดว่าจะมีการหมุนเวียนที่อัตราดอกเบี้ยต่ำลง

การเติบโตของสินเชื่อมีแนวโน้มแข็งแกร่ง ผู้ให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถรายงานการขยายตัวของสินเชื่อที่ชะลอตัวในปี 67 เนื่องจากให้ความสำคัญกับคุณภาพพอร์ตมากกว่ากว่าการเติบโตท่ามกลางต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และสำหรับบางราย เผชิญความยากลำบากในการระดมทุนใหม่ โดยเฉพาะในตลาดตราสารหนี้ แต่การเติบโตของสินเชื่อมีแนวโน้มดีขึ้นปี 68 เนื่องจากคุณภาพพอร์ดสินเชื่อที่ปรับตัวดีขึ้น และตลาดตราสาสารหนี้มีสภาพคล่องมากขึ้น การระดมทุนทำได้มากขึ้น

คุณภาพสินทรัพย์ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว โดย Credit cost สูงสุดในปี 66 และยังคงสูงมากในปี 67เนื่องจากมีการตัดหนี้สูญออกไปอย่างต่อเนื่อง รวมถึงเศรษฐกิจที่เปราะบาง แต่หลังการปรับโครงสร้างงบดุลและเลือกขยายสินเชื่อที่มีคุณภาพดีในปี 67 เราคาดว่า Credit cost ของผู้ให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถส่วนใหญ่จะลดลงในปี 68

MTC ยังคงเป็นหุ้นเด่น เนื่องจากเป็นผู้นำในตลาดสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ มีกลยุทธ์หนุนการเติบโตแม้ว่าเผชิญกับการแข่งขันสูง แรงกดดันจากต้นทุนเงินทุนและต้นทุนความเสี่ยงด้านเครดิตที่สูงขึ้น มีการบริหารจัดการคุณภาพสินเชื่อและ NPL ได้ดี คาด Credit cost ปี 68 จะลดลง รวมถึงได้อานิสงส์จากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาลงด้วย