2 โบรกฯ ส่อง GPSC คาด Q4/67 ฟื้นตัว ราคาสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC คาดกำไรสุทธิ Q4/67 จะทำได้ 965 ล้านบาท ฟื้นตัว +102% YoY จาก Margin โรงไฟฟ้าได้ประโยชน์ต้นทุนเชื้อเพลิงลดลง และ +25% QoQ จากขาดทุน FX ลดลง

ขณะที่กำไรปกติคาดประคองตัว เพราะการปรับตัวลงของต้นทุนก๊าซ, เงินปันผลรับเพิ่มขึ้น, การผลิตที่ราบรื่นของ XPCL จะช่วยชดเชยผลกระทบต้นทุนถ่านหิน, ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น, อุปสงคจ์าก IU ที่ชะลอตัวได้

ทั้งนี้ หาก Q4/67 ตามคาด ประมาณการปี 2567 ของฝ่ายวิจัยจะมี Upside เล็กน้อย 5%

ปรับลดประมาณการปี 2568 ลง 23% เป็น 4.5 พันล้านบาท โดยปรับลดสมมติฐานค่าไฟให้สะท้อนโอกาสการแทรกแซงค่าไฟของภาครัฐ

ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อหุ้นลดลง เพราะเห็นว่าธุรกิจโรงไฟฟ้ากำลังเผชิญกับความเสี่ยงเชิงนโยบายสูงขึ้น

คงคำ แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมใหม่ 39.00 บาท เพราะราคาหุ้นสะท้อนข่าวลบไปมากแล้ว, บริษัทฯ กำลังทยอยปรับสัญญาค่าไฟเป็น Gas-link ช่วยลดผลกระทบ, กำไรปี 2568 ยังเติบโต YoY, แผนการเติบโตไม่ได้พึ่งพากำลังผลิตในประเทศเป็นหลัก

ด้าน บล.เอเซีย พลัส ประเมิน Q4/67 หุ้น GPSC คาดกำไรเติบโต QoQ ดีกว่ามุมมองเดิม...Q1/68 ยังโตต่อ โดยคาดกำไรสุทธิ Q4/67 เพิ่มขึ้น 33.7%QOQ มาอยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท หนุนหลักจากผลขาดทุน FX ที่คาดลดลงมาอยู่เพียง 25.2 ล้านบาท จากเดิม 258.1 ล้านบาท อีกทั้งคาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น 1.8%QOQ มาอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท ตามปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น หลังภาครัฐฯกลับมาเรียกซื้อไฟจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันเต็มไตรมาส และค่าก๊าซฯที่อ่อนตัว QOQ รวมถึงส่วนแบ่งกำไร XPCL ดีขึ้นเนื่องจากไม่มีหยุดชัตดาวน์ในงวดก่อนหน้า OUTLOOK Q1/68 คาดกำไรปกติเพิ่มต่อเนื่อง QOQ จากปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมที่คาดเพิ่มขึ้น และ SG&A ที่ลดตามฤดูกาล

ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ลง 5.3% และ 7.1% จากเดิม เพื่อสะท้อนการปรับสมมติฐานค่า FT ใหม่ ให้อยู่ภายใต้หลังความระมัดระวังมากขึ้น ส่งผลให้ FV ใหม่อยู่ที่ 45 บาท/หุ้น (เดิม 49) ช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับฐานลงระดับหนึ่ง คาดสะท้อนความกังวลด้านมาตรการลดค่าไฟไปแล้ว จึงคาด DOWNSIDE เริ่มจำกัด

ช่วงสั้นเพิ่มคำแนะนำเป็น NEUTRAL โดยเน้นหาจังหวะ TRADING ตามงบ Q4/67 –Q1/68 ที่สดใส และ SENTIMENT เชิงบวกจากนโยบายของสหรัฐฯ