หุ้นกลุ่มค้าปลีก SSSG เดือน พ.ย.แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัว

#CPALL #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.กสิกรไทย

SSSG เดือน พ.ย.แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัว

Same Store Sales Growth (SSSG) เดือน พ.ย. ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น +4.6% จาก +4.4% ในเดือน ต.ค. จาก SSSG ที่ปรับตัวดีขึ้นในผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่ ยกเว้น CPAXT (B2B) และ MOSHI

SSSG เชิง QTD เร่งตัวขึ้นเป็น 4.5% จาก -0.8% ในไตรมาส 3/67 จาก SSSG ที่เติบโตขึ้นในทุกกลุ่ม โดยเฉพาะผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย

คาด SSSG ไตรมาส 4/67 และไตรมาส 1/68 จะได้รับประโยชน์จากช่วงไฮซีซั่นสำหรับการใช้จ่าย การท่องเที่ยว และกิจกรรมก่อสร้าง รวมถึงมาตรการของรัฐบาล

Investment Topics

SSSG ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องในเดือน พ.ย. อัตราการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) โดยรวมเดือน พ.ย. อยู่ที่ +4.6% ปรับดีขึ้นจาก +4.4% ในเดือน ต.ค. ผู้ค้าปลีกส่วนใหญ่ภายใต้การวิเคราะห์ของเรามี SSSG ที่ดีขึ้นในเดือน พ.ย. เมื่อเทียบกับเดือน ต.ค. ยกเว้น CPAXT(B2B) และ MOSHI ซึ่งยังคงรายงาน SSSG ในเชิงบวก แต่ในอัตราที่ช้ากว่าในเดือนก่อนหน้า โดย SSSG เฉลี่ยสำหรับผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นและสินค้าฟุ่มเฟือยเป็นบวกมากกว่าที่ 4.2% และ 9% (เทียบกับ +3.3% และ +9.0% ในไตรมาส 3/2567) ขณะที่ SSSG เฉลี่ยสำหรับผู้ค้าปลีกสินค้าตกแต่งบ้านพลิกเป็นบวกที่ 0.8% (เทียบกับ -0.3% ในเดือน ต.ค.)

SSSG พลิกเป็นบวกในทุกกลุ่มธุรกิจ เราได้สำรวจ SSSG ของผู้ค้าปลีกทั้ง 9 รายที่เราวิเคราะห์อยู่ในช่วงเดือน ต.ค.-พ.ย.2567 มีเพียง CRC และ HMPRO เท่านั้นที่รายงาน SSSGติดลบที่ -1 ถึง -2% และ -3 ถึง -4% ตามลำดับ จากความต้องการสินค้ามูลค่าสูงที่ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ SSSG ของสินค้าแฟชั่นและอาหารของ CRC เป็นบวก โดยรวมแล้ว การปรับตัวดีขึ้นนั้นเกิดจากกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นในต่างจังหวัดจากรายได้ภาคเกษตรที่เพิ่มขึ้นและการเป็นช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยว

ผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยรายงาน SSSG ที่แข็งแกร่งที่สุด จากทั้ง 3 กลุ่มธุรกิจ SSSG ไตรมาส 4QTD ของผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยเติบโตแข็งแกร่งที่สุดที่ 9.6% (เทียบกับ 1.6% ในไตรมาส 3/2567) จาก SSSG ที่แข็งแกร่งของ MOSHI ที่ 26% และของ CRC ที่ติดลบน้อยลงที่ -1-2% รวมถึง SSSG ของ TAN ที่เป็นบวกเพิ่มขึ้นที่ประมาณ 3% ตามมาด้วยในเชิง QTD คือ SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นที่ +3.8% (เทียบกับ +1.6% ในไตรมาส 3/2567) จาก SSSG เชิงบวกโดยรวมสำหรับผู้ธุรกิจค้าปลีกสินค้าจำเป็นทั้งหมด ขณะเดียวกัน SSSG เชิง SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าตกแต่งบ้านพลิกเป็นบวก 0.2% (เทียบกับ -5.6% ในไตรมาส 3/2567) จาก SSSG ของ DOHOME ที่พลิกเป็นบวก 2-3% ขณะที่ของ GLOBAL ทรงตัว และของ HMPRO ที่ติดลบน้อยลงที่ -3-4%

แนวโน้มไตรมาส 4/2567 และไตรมาส 1/2567 ในช่วงไฮซีซั่นส่าหรับกิจกรรมการใช้จ่ายและการก่อสร้าง บล.กสิกรไทยคาดว่า SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยและสินค้าตกแต่งบ้านน่าจะเพิ่มขึ้นและแซงหน้า SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นนอกจากนี้ เราเชื่อว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐบาลที่คาดว่าจะประกาศใช้ในช่วงปลายไตรมาส 4/2567 ถึงต้นไตรมาส 1/2568 จะเป็นปัจจัยเร่งยอดขายรวมของร้านค้าปลีกในช่วงเวลาดังกล่าว

Valuation and Recommendation

คงมุมมองเชิงบวก บล.กสิกรไทยคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ เนื่องจากคาดว่ากลุ่มค้าปลีกจะได้รับประโยชน์ทั้งทางตรงและทางอ้อมจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐบาลและการฟื้นตัวของการบริโภค โดยบล.กสิกรไทยเลือก CPALL และ CRC เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธุรกิจนี้