CPAXT โบรกคาดการณ์กำไรปี 67

#CPAXT #ทันหุ้น – ภายหลังจาก CPAXT แจ้งผลงานไตรมาส 3/67 มีกำไรสุทธิ 1,952 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 0.18 บาท และผลการดำเนินงานงวด 9 เดือน 2567 มีกำไรสุทธิ 6,609 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 0.62 บาท โบรกเกอร์ได้ออกบทวิเคราะห์ในวันที่ 8 พ.ย.หลายราย บางรายปรับเพิ่มเป้าราคาเหมาะสม โดยมีมมุมองดังนี้

บล.บัวหลวง

แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/67ของ CPAXT จะแตะจุดพีคในปีนี้ หนุนจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่เร็วขึ้น สัดส่วนของผลิตภัณฑ์ที่มีกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น และปัจจัยฤดูกาล

กำไรหลัก 9 เดือนแรกของปี 2567 อยู่ที่ 7,067 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 32% YoY) คิดเป็น 69% ของประมาณการกำไรหลักปี 2567 ที่ 10,171 ล้านบาทซึ่งมากกว่าสัดส่วน 9 เดือนแรกของประมาณการกำไรทั้งปีเล็กน้อย (65%)

บล.บัวหลวงยังคงประมาณการดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง แต่อาจมีอัพไซด์ด์ต่อประมาณการปี 2567

บล.บัวหลวงชอบ CPAXT มากที่สุดในกลุ่มค้าปลีก ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2568ที่ 29.2 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 31.9 เท่า-และเราเชื่อว่าตลาดคาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรในปี 2568 และ 2569 จะทำให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น ซื้อ!

บล.กสิกรไทย

บล.กสิกรไทยคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2467 น่าจะเติบโตขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จาก 1) การเป็นช่วงไฮซีซั่น 2) การประหยัดจากการผนึกกำลังหลังการควบรวมกิจการแล้วเสร็จ และ 3) ไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

บล.กสิกรไทยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายที่ 38.60 บาท คำนวณด้วยวิธี DCF โดยใช้ส่วนลด 8.8% ซึ่งเท่ากับ PER ปี 2567 ที่ 40 เท่า หรือเท่ากับ 1SD สูงกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีต

บล.เคจีไอ

บล.เคจีไอคาดว่าผลประกอบการจะดีในไตรมาสที่สี่ โดยยังคงมองว่าผลประกอบการของ CPAXT จะฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่สี่ หลังจากที่ same-stores sales ยืนได้ที่ระดับเลขตัวเดียวต่ำๆ ทั้งในส่วนของธุรกิจค้าส่ง และ ค้าปลีก นอกจากนี้ การเข้าสู่ช่วง peak ตามฤดูกาลของการเดินทาง และ หน้าเทศกาลน่าจะช่วยหนุนยอดขายของบริษัท ในขณะที่การเน้นเพิ่มสินค้าหมวดอาหารน่าจะช่วยหนุนอัตรากำไร

บล.เคจีไอยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และ ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 39.00 บาท อิงจาก PER ที่ 33.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตระหว่างหุ้นกลุ่มนี้ในประเทศไทยและในต่างประเทศ +1.5 S.D.)

ความเสี่ยง : เศรษฐกิจชะลอตัวลง, ราคาสินค้าเกษตรลดลง, ขยายสาขาได้ช้ากว่าที่วางแผนไว้, disruption ที่เกิดจากเทคโนโลยีใหม่, ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ของทางการ และค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายกิจการในต่างประเทศ

บล.พาย

บล.พายแนะนำ "ซื้อ" SSSG ช่วงไตรมาส 4/67 ยังมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง มูลค่าพื้นฐาน 37.00 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ด้วย WACC 8.0% และ TG 2.5% เทียบเท่าค่า P/E ปี 2568 ที่ 34 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย

บล.พายคาดว่าแนวโน้ม SSSG ช่วงไตรมาส 4/67 ที่ดีต่อเนื่อง GPM ที่ขยายตัวจากสัดส่วนสินค้าอาหารสดที่เติบโต พร้อมกับค่าใช้จ่าย Omnichannel บริหารได้ดีขึ้นจาก Economies of scale ที่มากขึ้น จะหนุนให้ผลประกอบการช่วงไตรมาส 4/67 เติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ

บล.ดาโอ

บล.ดาโอคงประมาณการกำไรปี 2567/68 ที่ 10.4 และ 11.4 พันล้านบาท โต +20%/+10% YoY โดยกำไรสุทธิงวด 9 เดือน 2567 คิดเป็น 64% ต่อประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีของเรา และแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดจะยังเห็นทั้งธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกเติบโตได้ดีต่อเนื่อง โดยไตรมาส 4/67 QTD SSSG ยังเห็นเป็นบวกในระดับ low single digit นอกจากนี้ยังคาด GPM ของค้าปลีกในไทยในปี 2567 จะขยายตัวได้อย่างน้อย +50 bps YoY และคาดเริ่มเห็นค่าใช้จ่ายจากศูนย์กระจายสินค้าใหม่และลงทุนใน omnichannel ของธุรกิจค้าส่งคิดเป็นสัดส่วนต่อยอดขายลดลง

บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิม 36.00 บาทอิง PER ปี 2567 ที่ 37 เท่า (เท่ากับประมาณ +0.25 SD above 5-yr avg. PER) โดยเรายังคงมองการเติบโตต่อเนื่องของธุรกิจค้าปลีกในไตรมาส 4/67 จาก high seasonและแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่ลดลงและรับรู้รายได้จากการปรับปรุงสาขาและการพัฒนา O2O ของทั้งธุรกิจค้าส่งและธุรกิจค้าปลีกที่จะเติบโตสูงกว่าค่าใช้จ่ายได้

บล.ทิสโก้

บล.ทิสโก้คงคำแนะนำ "ซื้อ" แนวโน้มไตรมาส 4/67 นับจากต้นไตรมาสจนถึงปัจจุบัน ยอดขายสาขาเดิมยังคงรักษาแรงส่งจากไตรมาส 3 เราคาดว่าจะมีการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลังเมื่อมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาลเพิ่มเติม รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงจากการเปิดศูนย์กระจายสินค้าใหม่ (ศูนย์กระจายสินค้าเก่าจะปิด) ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPAXT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 36.00 บาท

บล.อินโนเวสท์เอกซ์

บล.อินโนเวสท์เอกซ์ปรับประมาณการกําไรปี 2567-2568 ของ CPAXT เพิ่มขึ้น 5% ขณะที่ในไตรมาส 4/67 เราคาดว่า SSS ของ CPAXT จะเติบโต 2-3% YoY (เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 1.5-2% YoY ในไตรมาส 3/67) โดยได้รับประโยชน์จากมาตรการแจกเงิน 10,000 บาท ให้แก่กลุ่มเปราะบางจํานวน 14.5 ล้านคน ในสัปดาห์แรกของเดือนต.ค. และกลับสู่ภาวะปกติ (ยังเติบโตในอัตราเลขตัวเดียวระดับตํ่า YoY) ในเวลาต่อมา เราคาดว่ากําไรไตรมาส 4/67 จะเป็นจุดสูงสุดของปีนี้ โดยจะเพิ่มขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาล และ YoY จากยอดขายที่สูงขึ้นและมาร์จิ้นที่กว้างขึ้น ทั้งนี้ภายหลังควบรวมกิจการ synergy จะเริ่มมีให้เห็นในไตรมาส 4/67 และชัดเจนมากขึ้นในปี 2568-2570 เรายังคงคําแนะนํา Outperform สําหรับ CPAXT โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.0% และการเติบโตระยะยาวที่ 2.5%) ใหม่เป็น 41 บาท (จาก 40 บาท)

บล.เอเซียพลัส

บล.เอเซียพลัสยังคงประมาณการกําไรปี 2567 –68 ไว้ตามเดิมที่ 1.06 หมื่นล้านบาท(+23% YoY) และ 1.26 หมื่นล้านบาท(+20% YoY) เพราะเชื่อว่ากําไรปกติในไตรมาส 4/67 จะโตแรง จากผลบวกของฤดูกาล และกําลังซื้อที่ดีขึ้น โดยคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 40.0บาท (อิง PER 32.9 เท่า) คงคําแนะนํา “Outperform” จากกําไรปกติไตรมาส 3/67 ที่ออกมาดีกว่าคาดและยังมีโมเมนตัมเชิงบวกต่อเนื่องไปอีกในไตรมาส 4/67

บล.กรุงศรี :

บล.กรุงศรีคาดการณ์ไตรมาส 4/67 SSSG ประมาณ low single digit สำหรับค้าส่งและค้าปลีกในเดือนตุลาคม ทั้งสองหน่วยบันทึก SSSG หลักเดียวต่ำ ซึ่งอาจใกล้เคียงกับไตรมาส 3/67 นอกจากนี้ไตรมาส 4/67 ยังเป็นฤดูกาลที่สูงที่สุดและควรเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี

ความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศที่อาจช้ากว่าคาด

บล.กรุงศรีตรึงราคาเหมาะสมที่ค่า P/E ปี 2568 ที่ 31.1 เท่า ขณะนี้ซื้อขายที่ 30.3 เท่า ซึ่งสูงกว่า 24 เท่า ของค่าเฉลี่ยของบริษัทอื่นๆ เราคิดว่าแนวโน้มที่ดีนั้นขึ้นอยู่กับราคา ความเสี่ยงหลักคือการฟื้นตัวช้าของการบริโภคไทย