EKH โบรกคาดไตรมาส 4 รายได้ลด บล.กสิกรฯแนะ “ถือ” ลดเป้า 6.35 บ.

#EKH #ทันหุ้น - บล.กสิกรไทยวิเคราะห์หุ้น EKH คาดว่า EKH จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 3/2567 ที่ 91 ลบ. เพิ่มขึ้น 37% QoQ และ 1% YoY เนื่องจากรายได้และอัตรากำไรที่สูงขึ้น เราคาดกำไรปกติในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2567 ที่228 ลบ. เพิ่มขึ้น 9% YoY และคิดเป็น 76% ของประมาณการทั้งปีของเรา

แนวโน้มการดำเนินงานไตรมาส 3/2567 บล.กสิกรไทยคาดว่ารายได้จากโรงพยาบาลทั่วไปจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง QoQ จากช่วงไฮซีซัน และมีโมเมนตั้มการเดิบโตที่ดีขึ้น YoY อย่างไรก็ตามรายได้จากโรงพยาบาลคูนและศูนย์รักษาผู้มีบุตรยาก EKI-IVF คาดว่าจะทรงตัว QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY มาอยู่ที่ 47% ในไตรมาส 3/2567 อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษี ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) คาดว่าจะอยู่ที่ 37.5% ปรับตัวดีขึ้น QoQ แต่ลดลง YoY นอกจากนี้บล.กสิกรไทยคาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) จะเติบโตในระดับปานกลาง QoQ แต่จะเติบโตในอัตราสองหลัก YoY เนื่องจากค่าคอมมิชชั่นที่สูงขึ้นจากผู้ป่วย IVF ชาวจีนที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มไตรมาส 4/2567 บล.กสิกรไทยคาดว่ารายได้จะลดลง QoQ ต่อจากช่วงไฮซีชันโดยเติบโตเล็กน้อย YoY แนวโน้มรายได้ของโรงพยาบาลคูนและศูนย์รักษาผู้มีบุตรยากEKI-IVF น่าจะทรงตัว

EKH-W1 ที่เหลือมีแนวโน้มถูกแปลงสภาพ แสดงให้เห็นว่าใบสำคัญแสดงสิทธิ EKH-W1 อยู่ในสถานะ "in the money" คือหลังแปลงสภาพมีต้นทุนต่ำกว่าราคาตลาดของ EKH ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนมิ.ย. โดย ณ วันที่ 30 มิ.ย. ใบสำคัญแสดงสิทธิที่ยังไม่ได้ใช้สิทธิอยู่ที่ 77 ล้านหน่วย ซึ่งจะถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญจำนวน 84.1 ล้านหุ้น (11% ของจำนวนหุ้นที่ออกและชำระแล้ว) ที่ราคาใช้สิทธิ 5.766 บาท โดยมีอัตราการแปลงสภาพอยู่ที่ 1:1.09265 (ใบสำคัญแสดงสิทธิ:หุ้น)

EKH-W1 จะถูกเพิกถอนในวันที่ 15 พ.ย. 2567 และขึ้นเครื่องหมาย "SP" ในวันที่ 21 ต.ค. 2567 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิจะไม่สามารถซื้อขาย EKH-W1 ได้หลังจาก SET ขึ้นเครื่องหมาย "SP" ตั้งแต่วันที่ 21 ต.ค. - 14 พ.ย. 2567 และการแจ้งความประสงค์ในการใช้สิทธิจะเกิดขึ้นระหว่างวันที่ 30 ต.ค. - 13 พ.ย.2567 และวันใช้สิทธิครั้งสุดท้ายคือวันที่ 14 พ.ย. 2567

ปรับปรุงประมาณการกำไร บล.กสิกรไทยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติขึ้น 1-2% ในปี2567-69 เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานจริงของไตรมาส 2/2567 และแนวโน้มการดำเนินงานไตรมาส 3/2567

คงคำแนะนำ "ถือ" ด้วย TP ปี 2568 ที่ 6.35 บาท ลดลงจาก 7.50 บาท เนื่องจากผลกระทบของจำนวนวันปรับลด จากสมมติฐานการใช้สิทธิแปลงสภาพทั้งหมดของ EKH-W1 ที่เหลืออยู่