บล.ดาโอแนะ "ซื้อ" KBANK มีแผนจัดการ NPL ที่ดี

#KBANK#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" KBANK แต่ปรัปรับราคาเป้าหมายโดยการ Rollover ไปเป็นปี 2025E ได้ที่ 176.00 บาท บาท อิง 2025E PBV ที่ 0.70x (-1.00SD below 10-yraverage PBV) จากเดิมที่ 155.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 0.65x (-1.25SD below 10-yr average PBV) จากการปรับกำไรขึ้น และ PBV เพิ่มขึ้นตามเงินปันผลและ ROE ที่เพิ่มขึ้น โดยบล.ดาโอยังคงเลือก KBANK เป็น Top pick ในกลุ่มธนาคารและมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นจาก

1) แรงซื้อจากนักลงทุนต่างชาติที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ช่วงวันที่ 20 ส.ค.- 9 ก.ย. 24 ที่ 2.5 หมื่นล้านบาท จาก 2 ปีก่อนที่ขายต่อเนื่องมากว่า 2.6 แสนล้านบาท

2) ได้ Flow จากการจัดตั้งกองทุนวายุภักดิ์ และกองทุน TESG เพราะ KBANK มี ESG rating ที่ AAA

3) เงินปันผลงวด 1H24 จ่ายที่ 1.50 บาทต่อหุ้น มากกว่าคาดที่ 0.50 บาทต่อหุ้น ทำให้คาด 2024E จะมีโอกาสที่จะจ่ายเงินปันผลมากกว่าคาดได้ ซึ่งจะหนุนให้ ROE มีโอกาสมากกว่าคาดได้ และ

4) มีแผนการจัดการ NPL ที่ชัดเจน โดยล่าสุดได้มีประกาศจัดตั้งบริษัท JV AMC กับ BAM เพราะจะช่วยให้มีการขายหนี้ได้ในราคาที่สมเหตุสมผลมากขึ้น และ NPL จะลดลงได้ในระยาว กำไรสุทธิ 1H24 คิดเป็น 60% จากประมาณการทั้งปี ทำให้บล.ดาโอมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E/2025E เพิ่มขึ้น +7%/+6% จากการปรับกำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้นปีละ 3-4 พันล้านบาท ทำให้ได้กำไรสุทธิอยู่ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นขึ้น +13% YoY จากสำรองฯที่ลดลงเป็นหลัก

บล.ดาโอคาดกำไร 3Q/24E จะเพิ่มขึ้น YoY จากสำรองฯที่ลดลง แต่จะลดลง QoQ เพราะฐานกำไรจากเงินลงทุนที่สูงในไตรมาสก่อนและ NIM ลดลงราคาหุ้นเพิ่มขึ้น +10%/+14% เมื่อเทียบกับ SET ในช่วง 1 เดือน/ 3 เดือนที่ผ่านมา outperform its peers จาก Fund flow ที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ KBANK ยังมี valuation ที่น่าสนใจ โดยปัจจุบันซื้อขายเพียง 0.65x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV) ถูกกว่ากลุ่มที่ 0.70x PBV และถูกกว่า SCB ที่ 0.80x PBV