GULF โบรกฯ คาดกำไรปกติ Q2/68 ทำนิวไฮ ประเมินมีดีลลงทุนใหม่เกิดขึ้นอีก

#GULF #ทันหุ้น-บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF คาดว่ากำไรปกติสุทธิไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 5.2 หมื่นล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษคือกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 300 ล้านบาท และกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมเงินลงทุน ADVANC จากการควบบริษัท 4.5 หมื่นล้านบาท จะทำให้มีกำไรปกติไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสครั้งใหม่

โดยกำไรปกติได้รับแรงหนุนจากกำไรของโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้นตามการหยุดซ่อมลดลง และต้นทุนก๊าซลดลง ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC เพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนมาถือหุ้นทางตรง และได้รับเงินปันผลจาก KBANK

ฝ่ายวิจัยแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ระบุว่า ภายหลังการควบบริษัทเสร็จสิ้นเมื่อต้นเดือน เม.ย. GULF ได้ทยอยประกาศการลงทุนใหม่ต่อเนื่อง ทั้งการลงทุนมาบตาพุด ระยะที่ 3 การซื้อหุ้นเพิ่มในโครงการ Renewable จากผู้ถือหุ้นรายอื่น (เช่น GUNKUL, ETC, BWG) โดยมีทั้งโครงการที่ถือหุ้น 100% และถือหุ้นร่วมกับพันธมิตร (เช่น GUNKUL, เดอะ บลู เซอร์เคิล) และการซื้อหุ้นเพิ่ม 10% จาก ADVANC ใน AISBB (ธุรกิจ Cloud)

ทั้งนี้ การซื้อหุ้นเพิ่มดังกล่าวส่งผลให้ Equity MW เพิ่มเป็น 13.5 GWe (ปัจจุบัน ณ มิ.ย.8.97 GWe) ช่วยให้สัดส่วน Renew เพิ่มจาก 13% เป็ น 40% ในปี 2576 เป็นไปตามเป้าหมายระยะยาว คาดว่าจะมีดีลลักษณะนี้เกิดขึ้น อีกจากฐานทุนที่ใหญ่ขึ้นมาก Net IBD/E อยู่เพียง 0.9 เท่า (ต่ำกว่าข้อกำหนดสิทธิหุ้นกู้ที่ 3.5 เท่ามาก) ทำให้ GULF มีศักยภาพการกู้เงินเพิ่มได้อีกมาก

กลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำซื้อหุ้น GULF ให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 59 บาท จากคาดการณ์กำไรไตรมาส 2/68 โดดเด่นอย่างมากตามการรับรู้กำไรพิเศษ แต่หากไม่รวมดุเฉพาะกำไปกติคาดทำสถิติสูงสุดครั้งใหม่ต่อเนื่อง คาดมีความเคลื่อนไหวของธุรกิจใหม่ๆ เพิ่มขึ้นอีกจากฐานะการเงินที่แข็งแกร่งมาก และ กกพ.เปิดรับฟังความเห็นค่า Ft งวด ก.ย.-ธ.ค. เป็นบวกกับหุ้นโรงไฟฟ้าจากแนวโน้มคงค่าไฟฟ้าที่ 3.98 บาทต่อหน่วย แต่ราคาก๊าซลดลง 4% ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบัน แม้ปรับขึ้นมาบ้าง แต่มองว่าไม่แพงด้วย P/E ปีหน้าที่ 25 เท่า P/B ที่ 1.9 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

ราคาหุ้น GULF ช่วงบ่ายเคลื่อนไหวอยู่ที่ 44.75 บาท ลบ 0.25 บาท หรือ 0.56% มีมูลค่าการซื้อขาย 1,844.50 ล้านบาท