เคาะ TKN

#TKN #ทันหุ้น - ไตรมาส 1/2568 บริษัทมีรายได้รวม 1,337.44 ล้านบาท ลดลง 2% YoY โดยกำไรสุทธิลดลง 66% อยู่ที่ 98.5 ล้านบาท จากผลกระทบของต้นทุนสาหร่ายที่เพิ่มขึ้นกว่า 50% จากปี 2567 ซึ่งกดดันอัตรากำไรขั้นต้นให้ลดลงเหลือ 27% ขณะที่ยอดขายในประเทศเติบโตแข็งแกร่ง +16.4% YoY เป็น 564 ล้านบาท แต่ยอดขายต่างประเทศลดลง -12.4% YoY เหตุจากเศรษฐกิจโลกซบเซา ค่าเงินอ่อน และการแข่งขันจากสินค้าท้องถิ่น ทั้งนี้ปัจจัยหลักที่กระทบต่อผลประกอบการคือราคาสาหร่ายที่สูงขึ้นจากปัญหาเอลนีโญ และการขาดแคลนแหล่งเพาะปลูกในเกาหลี รวมถึงอัตราแลกเปลี่ยนที่กดดันยอดขายในบางประเทศ เช่น อินโดนีเซีย ด้านพฤติกรรมผู้บริโภคในตลาดต่างประเทศมีแนวโน้มเลือกสินค้าราคาประหยัด ทำให้ช่องทางค้าปลีก (Snack Store) เติบโตและมีการแข่งขันด้านราคามากขึ้น แต่ทั้งนี้ผู้บริหารเชื่อว่าผลงานในช่วง 1Q/68 เป็นจุดต่ำสุดของปีไปแล้ว

TKN ปรับเพิ่มการคาดการณ์ยอดขายในประเทศจากเดิม 10% เป็น 15-20% โดยตลาดสาหร่ายโดยรวมโต 5% แต่เถ้าแก่น้อยโตถึง 12.7% มีส่วนแบ่งตลาดเกือบ 70% และต่างประเทศจากเดิม 10% เป็น 5-7% เนื่องจากในตลาดจีนที่เติบโตชะลอตัว ตามการแข่งขันสูง ขณะที่อินโดนีเซีย ได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อนค่า ส่วนออสเตรเลียยังเป็นตลาดดาวรุ่งที่ยังคงผลักดันการเติบโต โดยเฉพาะสินค้าไซซ์ใหญ่ (59 กรัม)

ด้านสถานการณ์ราคาสาหร่าย ผู้บริหารคาดว่าราคาสาหร่ายจะลดลงประมาณ 10-12% จากปี 2567 เนื่องจากผลผลิตสาหร่ายในเกาหลีใต้ปี 2568 อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการ (ประมาณ 160-170 ล้านแพ็ก) อย่างไรก็ตาม ราคายังไม่ลดลงมากเท่าปี 2566 เนื่องจากความต้องการบริโภคที่ยังสูง โดยเฉพาะจากประเทศใหม่ๆ อย่างรัสเซีย

ในเชิง Valuation ราคาปัจจุบันซื้อขายบน P/Eที่ 11 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี (28 เท่า) – 1.1 SDสะท้อนเรื่องความกังวลภาษีส่งออก GMT – การขึ้นภาษีของทรัมป์ รวมถึงการปรับเป้าหมายยอดขายต่างประเทศ และแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลงไปพอสมควรแล้ว (ราคา -35.8%YTD)ด้าน IAA Consensus ประเมินกำไรสุทธิเฉลี่ยปีนี้เท่ากับ 641.1 ล้านบาท –23%YoY และมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยเท่ากับ 7.63 บาท

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นปรับตัวลงทดสอบยืนแนวรับจิตวิทยา 5.00 ในลักษณะ Triple Bottom และกลับตัวขึ้นยืนเหนือ SMA 5วัน และ SMA 13 วัน ได้มั่นคงด้วยแท่งเทียนสัญญาณบวก ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณชี้นำโอกาสกลับตัวขึ้นรูปแบบแอ่งกระทะใหญ่

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 5.40/5.70/6.10

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 5.25/5.00ไม่ควรต่ำกว่า