เคาะ BBL

#BBL #ทันหุ้น - ธนาคารกรุงเทพ ย้ำเป้าหมายการเติบโตปีนี้ ไม่ต่ำกว่า 3–4% แม้เศรษฐกิจโลกผันผวน โดยคาดว่าธุรกิจคอร์ปอเรตแบงกิ้งและรายได้ต่างประเทศจะเป็นแรงขับหลัก โดยเฉพาะธนาคารเพอร์มาตาในอินโดนีเซียซึ่งเศรษฐกิจมีแนวโน้มโตถึง 5% และทำให้สัดส่วนรายได้ต่างประเทศของกลุ่ม BBL คงอยู่ที่ 23–24% แม้ว่าความผันผวนด้านการค้าโลกยังแฝงโอกาส ไทยยังได้อานิสงส์ส่งออก–ลงทุนหากข้อตกลงการค้าสหรัฐ–จีนคืบหน้า ขณะเดียวกัน BBL เดินหน้าขยายเครือข่ายในอาเซียนตามกลยุทธ์ “Connecting ASEAN” ใช้จุดแข็งของเพอร์มาตา (กำไรสุทธิปี 67 โต 38% YoY, เครือข่าย 240 สาขา 6.2 ล้านลูกค้า) เป็นฐานรองรับการลงทุนข้ามชาติ หลังอินโดนีเซียเข้าร่วม BRICS และผลักดันยุทธศาสตร์ “Golden Indonesia”

ด้านแนวโน้ม 2Q/25F เราคาทรงตัว YoY จากการลดลงของการตั้งสำรอง ที่ช่วยชดเชยรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลงจาก NIM ที่ลดลง ตามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ที่กดดัน Loan Yield ให้ลดลง ประกอบกับคาดว่าสินเชื่อจะชะลอตัวลงแต่ชะลอตัว กระทบต่อรายได้ค่าธรรมเนียม รวมถึงรายได้ตลาดทุนที่ผันผวน ส่วน QoQ หดตัวลงจาก NIM ที่ลดลง สินเชื่อที่หดตัว (Net loan เม.ย.-พ.ค. -1.3% จากสิ้นเดือนมี.ค.) ประกับการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบาง ขณะที่ NPLs Ratio คาดว่าขยับขึ้นเล็กน้อย และ Coverage Ratio ลดลง แต่ยังสูงที่สุดของกลุ่ม

ในเชิง Valuation มีความน่าสนใจ ราคาซื้อขายบน PBV เพียง 0.47 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ 0.68 เท่า โดยมีราคาเป้าหมายจาก IAA Consensus ที่ 166.28 บาท ทั้งนี้ BBL มีจุดเด่นที่มีงบดุลแข็งแกร่ง การดำเนินธุรกิจภายใต้อนุรักษ์นิยม ที่ช่วยให้ปัญหาคุณภาพลูกหนี้ไม่ซ้าเติมผลประกอบการ แม้จะเผชิญการปรับตัวขึ้นของ NPLs ในระยะสั้นไปบ้าง แต่ยังอยู่ในระดับที่จัดการได้ สะท้อนผ่าน Coverage Ratio ที่สูงที่สุดของกลุ่ม

แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นปรับตัวลงสร้างแนวรับจุดต่ำแท่งเทียน 138.50 และมีแรงซื้อกลับขึ้นด้วยแท่งเทียนสัญญาณบวก แนวโน้มมีโอกาสกลับขึ้นทดสอบแนวต้านจุดสูงแท่งเทียนรอบก่อนหน้า 142.50-143 ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยนเพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณชี้นำผ่านยืนเป็น Buy

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 142.50-143/145

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 138.50/137 ไม่ควรต่ำกว่า