หุ้น AOT ร่วงต่อ หลัง KPD ขอเจรจาสัญญาดิวตี้ฟรี โบรกฯ หั่นราคาเป้าหมายลง

#AOT #ทันหุ้น-หุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด(มหาชน) หรือ AOT ราคาปรับตัวลง 5.88% หลังบริษัท คิง เพาเวอร์ ดิวตี้ฟรี จำกัดหรือ KPD ส่งหนังสือเจรจาเกี่ยวกับสัญญาดิวตี้ฟรีในสนามบิน ขณะที่โบรกเกอร์คาดจะได้รับผลกระทบต่อผลประกอบการ จึงได้หั่นราคาเป้าหมายลง แต่ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ หลังราคาปรับตัวลงมามากในช่วงที่ผ่านมา

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น AOT อยู่ที่ 28 บาท ลบ 1.75 บาท หรือ 5.88% ระหว่างวันราคาลงมาต่ำสุดที่ 27.75 บาท โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 1,106.47 ล้านบาท

บล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) ได้ปรับคำแนะนำหุ้น AOT เป็นซื้อ จากเดิมแนะนำถือ เนื่องจากประเด็นเกี่ยวกับบริษัท คิง เพาเวอร์ ดิวตี้ฟรี จำกัดหรือ KPD มีแนวโน้มจะได้ข้อสรุปในเร็วๆ นี้ ขณะที่ราคาหุ้นปรับลดลงกว่า 50% ตั้งแต้ต้นปีได้สะท้อนความเสี่ยงไปในระดับหนึ่งแล้ว อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 33.50 บาท จากเดิมที่ 36.50 บาท โดยอิงสมมติฐานว่า KPD จะใช้รูปแบบแบ่งรายได้ 20% สำหรับธุรกิจดิวตี้ฟรีทั้งหมด พร้อมกับปรับลดคาดการณ์จำนวนผู้โดยสาร

ฝ่ายวิจัยเมย์แบงก์ ระบุว่า KPD ได้ยื่นขอให้ AOT เจรจาทบทวนสัญญาธุรกิจดิวตี้ฟรี 3 ฉบับใหม่ ซึ่งครอบคลุมสนามบินสุวรรณภูมิ ดอนเมือง และ สนามบินภูมิภาค โดยในมุมมองของฝ่ายวิจัย คาดว่าการที่สัญญาใช้รูปแบบแบ่งรายได้ในอัตรา 20% จะยังทำให้ KPD สามารถดำเนินธุรกิจได้อย่างมีกำไร แม้จะยังอยู่ในช่วงที่จำนวนนักท่องเที่ยว โดยเฉพาะจากจีน ยังฟื้นตัวได้ช้า

ขณะเดียวกัน AOT น่าจะมองหารายได้ทางเลือกอื่นเพื่อชดเชยรายได้ที่หายไปจากธุรกิจดิวตี้ฟรี ไม่ว่าจะเป็นการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมผู้โดยสาร (PSC) การเพิ่มค่าธรรมเนียมสัมปทานของผู้ให้บริการขนส่งภาคพื้นดิน หรือการเริ่มเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้โดยสารที่เปลี่ยนเที่ยวบินหรือต่อเครื่อง

ฝ่ายวิจัยคาดส่วนเพิ่มของประมาณการกำไรของฝ่ายวิจัยอย่างน้อย 4% ในปีงบประมาณ 2569 จากการปรับขึ้นค่า PSC สำหรับผู้โดยสารที่เดินทางต่อเครื่อง และ อย่างน้อยส่วนเพิ่มอีก 2% ในปีงบประมาณ 2570 จากค่าธรรมเนียมสัมปทานที่อาจเกิดขึ้นจากผู้ประกอบการภาคพื้นดินและภาคขนส่งสินค้ารายที่ 2 ขณะที่ปัจจัยบวกที่ชัดเจนและใกล้ตัวกว่านั้นคือ ค่าธรรมเนียมจากผู้ประกอบการภาคพื้นดินและขนส่งสินค้าแห่งที่ 3 ซึ่งจะรู้ผลการประมูลภายในเดือนมิถุนายน 2568 รวมถึงการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC สำหรับผู้โดยสารขาออก ซึ่งน่าจะเป็นส่วนเพิ่มสำคัญต่อประมาณการกำไรในระยะสั้นได้อย่างมีนัยสำคัญ