เจาะ CBG

#CBG # ทันหุ้น - ตลาดหุ้นไทยเมื่อวานเคลื่อนไหวในกรอบแคบต่อเนื่อง หลังจากปรับตัวเพิ่มขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ 1,140-,1144 แต่ยังคงมีแรงขายออกมาต่อเนื่อง ทำให้แนวโน้มในระยะสั้นยังมีโอกาสปรับตัวลดลงไปทดสอบแนวรับที่ 1,120-1,125 แต่มีแนวต้านสำคัญที่ 1,150 ถ้าทะลุผ่านขึ้นไปได้ จะเป็นสัญญาณฟื้นตัวทางเทคนิคไปทดสอบ 1,180

สำหรับหุ้นที่น่าสนใจวันนี้ คือ CBG หรือ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) ซึ่งมีการลงทุนหลักในบริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจ ผลิต ทำการตลาด จำหน่าย และบริหารจัดการการจัดจำหน่ายเครื่องดื่มบำรุงกำลังและเครื่องดื่มอื่นๆ อย่างครบวงจร

CBG แจ้งผลการดำเนินงานไตรมาส 1/68 มีกำไรสุทธิ 760.48 ล้านบาท เทียบงวดเดียวกันปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 628.22 ล้านบาท กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทเท่ากับ 760 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +21%YoY สะท้อนยอดขายที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนที่ปรับตัวลดลงการควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด รวมถึงค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลงจากความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของบริษัท ปรับตัวดีขึ้นรวมถึงการจัดการเงินทุนหมุนเวียนมีประสิทธิภาพมากขึ้น

โดยมีรายได้จากการขายรวมเท่ากับ 5,328 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +8% YoY โดยในจำนวนนี้เป็นรายได้จากการดำเนินการผลิตภายใต้เครื่องหมายการค้าของตนเองจำนวน 3,009 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +6% YoY จากยอดขายเครื่องดื่มบำรุงกำลังคาราบาวแดงในประเทศที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง จากส่วนแบ่งทางการตลาดเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องช่วยหนุนให้คาราบาวแดงเป็นแบรนด์สินค้าที่ได้รับการยอมรับเป็นอย่างดีอันเป็นผลจากการที่บริษัท ยังคงดำเนินกลยุทธ์หลักคงราคาขายปลีกที่ 10 บาท

รวมถึงการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การกระจายสินค้าที่ละเอียดยิ่งขึ้นให้มีเครือข่ายที่กว้างขวางและครอบคลุมมากขึ้นผ่านคู่ค้ารายย่อยระดับอำเภอและระดับตำบล และการเพิ่มจำนวนคู่ค้าของสินค้าเครื่องดื่มบำรุงกำลังผ่านพอร์ตสินค้าของคู่ค้ากลุ่มแอลกอฮอล์เพื่อขยายช่องทางการจัดจำหน่าย

นอกจากนี้ บริษัทมีรายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายให้แก่บุคคลภายนอกจำนวน 2,062 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +13% YoY จากการจัดจำหน่ายสินค้าประเภทเครื่องดื่มแอลกอฮอล์เป็นหลัก ที่ยังคงได้รับความนิยมจากผู้บริโภคเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่รายได้จากการจำหน่ายสินค้ากลุ่มอื่นๆ เท่ากับ 198 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย -2% YoY

CBG ได้จัดงานประชุมนักวิเคราะห์ ซึ่งหลังจากการประชุม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ ได้ประเมินทิศทางของ CBG เชิงบวก โดยเฉพาะแนวโน้มธุรกิจไตรมาส 2/68ที่มีแรงหนุนจากยอดขายในประเทศและรายได้จากการจัดจำหน่ายสุราข้าวหอมที่ทำสถิติสูงสุด

โดยประเด็นสำคัญ จากการประชุมนักวิเคราะห์ สรุปได้ดังนี้

- แนวโน้ม Q2/68 ฟื้นตัวแรงทั้ง QoQ และ YoY

- ยอดขายในประเทศ คาดโตแรงกว่า 30-34% YoY จากความนิยมของขวด 10 บาท แม้การแข่งขันจะสูง แต่แบรนด์ยังคงส่วนแบ่งตลาดที่ระดับ 25.7%

- รายได้สุราข้าวหอม โตเด่นต่อเนื่อง ทำ All Time High +40% YoY, +17% QoQ

- ธุรกิจต่างประเทศ แม้ยอดขายโดยรวมยังชะลอตัว แต่เมียนมาเริ่มฟื้นตัว QoQ และโรงงานใหม่จะเริ่มผลิต ก.ค. 68ซึ่งช่วยลดต้นทุนในอนาคต

ปัจจัยบวก

- ต้นทุนวัตถุดิบ เช่น น้ำตาล อะลูมิเนียม บรรจุภัณฑ์ ลดลง ส่งผลดีต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM)

- ความนิยมเครื่องดื่มขวด 10 บาทสูง แม้มีการแข่งขันรุนแรง

- โรงงาน JV ในเมียนมาเริ่มผลิต Q3/68 และโรงงานในกัมพูชาเริ่ม Q1/69 ช่วยลดต้นทุนและภาษี

- ค่าใช้จ่ายลดลง หลังหมดสัญญาสนับสนุนฟุตบอล

ปัจจัยลบ-ความเสี่ยง

- ยอดขายต่างประเทศ (กัมพูชา, CLMV) ยังซบเซา YoY จากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

- ภาษีน้ำตาลที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ เม.ย. ยังไม่ได้รับการชดเชยผ่านการปรับสูตร

- ความเสี่ยงจากกำลังซื้อที่อ่อนตัวในช่วงครึ่งหลังปี 68 โดยเฉพาะในกลุ่มเครื่องดื่ม

- ความท้าทายในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดจาก 25.7% ให้ถึงเป้าหมาย 29% ภายในสิ้นปี

ราคาหุ้นเคลื่อนไหวในกรอบแคบเหนือจุดต่ำสุดเดิม และแนวรับของกรอบแนวโน้มขาลงระยะยาวที่ 57.00 ทำให้แนวโน้มของราคาหุ้นมีโอกาสฟื้นตัวกลับขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ 63.00 แต่ถ้าปรับตัวลดลงไปเคลื่อนไหวต่ำกว่า 56.00 จะมีแนวรับถัดไปที่ 54.00