จับตา GFPT กำไร Q1/68 โตเกินคาด "ดาโอ" อัปเป้าราคา-ปรับคำแนะนำ

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท จีเอฟพีที จำกัด (มหาชน) หรือ GFPT ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” (เดิม “ถือ”) และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 12.00 บาท (เดิม 11.00 บาท) อิง 2568E PER 7.5x (-1SD below 5-yr average PER โดยไม่รวมช่วงปี 2564 ซึ่งเทรดอยู่สูงกว่าระดับปกติ)

ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรปกติ Q1/68E ที่ 561 ล้านบาท (+27% YoY, +80% QoQ) สูงกว่ากรอบฝ่ายวิจัยประเมินเบื้องต้นที่ราว 400-450 ล้านบาท ได้ปัจจัยหนุนจาก 1) GPM ปรับตัวดีขึ้น +130bps YoY, +110bps QoQ หนุนโดยต้นทุนวัตถุดิบกากถั่วเหลืองอ่อนตัว เป็นผลจาก supply ที่สูงขึ้นและผู้นำเข้าถั่วเหลืองรายใหญ่อย่างจีนนำเข้าลดลงจากผลกระทบสงครามทางการค้า และ 2) ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมโดยรวมสูงขึ้น +27% YoY, +149% QoQ จากทั้ง McKey ตามภาพรวมส่งออกดีขึ้นและ GFN ได้อานิสงส์ราคาไก่ในประเทศปรับตัวขึ้น

โดยปรับกำไรปกติปี 2568E ขึ้น +8% เป็น 2 พันล้านบาท (+6% YoY) จากแนวโน้ม Q1/68E ดีกว่าคาด โดยหลักจากการปรับสมมติฐาน GPM และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมขึ้น สำหรับ Q2/68E เบื้องต้น คาดการณ์กeไรปกติจะทรงตัวสูง QoQ หนุนโดยต้นทุนวัตถุดิบทรงตัวต่ำ

ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นและ outperform SET +19% ใน 1 เดือน ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวกต่อ GFPT มากขึ้นจาก 1) กำไรปกติ Q1/68E ดีกว่าคาดและแนวโน้ม Q2/68E ทรงตัวสูง ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันเทรด 2568E PER เพียง 6x (-2SD below 5-yr average PER), 2) ได้รับผลกระทบจากนโยบาย tariffs ของสหรัฐฯ ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากไม่มีรายได้ส่งออกไปสหรัฐฯ, และ 3) มีโอกาสได้อานิสงส์จากแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ลดลง หากรัฐบาลมีนโยบายนำเข้าวัตถุดิบจากสหรัฐฯ มากขึ้น โดยเฉพาะข้าวโพด