บล.บัวหลวงเจาะหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ ชี้ความไม่แน่นอนยังสูง-แนะเทรดตามเทคนิค

#หุ้นอิเล็กทรอนิกส์ #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.บัวหลวง

ความไม่แน่นอนยังสูง

นี่ไม่ใช่แค่ความสับสนเชิงนโยบาย-แต่คือความไม่แน่นอนใน supply chain เราคาดว่าความไม่แน่นอนของทรัมป์เกี่ยวกับภาษีเทคโนโลยีจะทำให้เกิดคำสั่งซื้อแบบเร่งด่วนในระยะสั้น แต่ก่อให้เกิดการซะลอตัวในระยะยาว เรายังคงมองว่า หุ้นกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ยังคงอยู่ในช่วง "จังหวะเก็งกำไรระยะสั้น" เท่านั้น

ยังยากที่จะคาดการณ์

ทรัมป์และที่ปรึกษาระดับสูงสร้างความสับสนขึ้นใหม่ในช่วงสุดสัปดาห์ หลังจากที่มีรายงานเบื้องต้นว่ามีการยกเว้นภาษีสำหรับสมาร์ทโฟน คอมพิวเตอร์ และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม ในวันอาทิตย์รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์สหรัฐ ฮาวเวิร์ด ลุทนิค ออกมาอธิบายเพิ่มเติมว่าสินค้าดังกล่าวจะต้องเผชิญกับการจัดเก็บภาษีใหม่ ซึ่งจะแยกออกจากภาษีที่กำหนดตามประเทศ ทรัมป์ยังระบุในโซเชียลมีเดียว่า "จะไม่มีข้อยกเว้นใด ๆ" และทั้งซัพพลายเชนของเซมิคอนดักเตอร์และอิเล็กทรอนิกส์จะตกอยู่ภายใต้การสอบสวนด้านความมั่นคงแห่งชาติ พร้อมกับมาตรการอย่างเป็นทางการที่อาจประกาศภายในหนึ่งสัปดาห์ ในวันจันทร์ ทรัมป์ยังบอกใบ้ว่ากำลังพิจารณาช่วยเหลือบริษัทผลิตรถยนต์จากผลกระทบของภาษีด้วย

เรื่องนี้สะท้อนสิ่งที่เราได้เน้นย้ำไว้ในรายงานวันที่ 4 เม.ย.ของเรา: "นโยบายภาษีสร้างความไม่แน่นอน"-สินค้าเซมิคอนดักเตอร์หลายรายการยังมีความไม่ชัดเจนในการรวมจัดเก็บภาษี ความผันผวนแบบ "on-again, off-again"นี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในอดีต และแม้จะสร้างโอกาสเก็งกำไรในระยะสั้น แต่ก็สร้างความไม่แน่นอนเชิงโครงสร้างในระยะยาวสำหรับบริษัทอิเล็กทรอนิกส์ของไทย

ภาพไตรมาส 2/68

เรายังมองว่าการหยุดพักภาษี 90 วัน จะส่งผลให้เกิดคำสั่งซื้อแบบเร่งด่วนตามที่เราระบุในรายงานวันที่ 11 เม.ย.: "คลื่นอีกหลายลูก" ผู้จัดจำหน่ายอาจเร่งสต็อกสินค้า OEM อาจเร่งผลิตล่วงหน้า และอาจมีรายได้ปรับตัวขึ้นแรงแบบชั่วคราวในไตรมาส 2/68 - หรืออาจลากยาวไปถึงไตรมาส 3-4/68 หากความไม่แน่นอนยังคงอยู่ แต่นี่ไม่ใช่รอบขาขึ้นของอุปสงค์-แต่มันคือปฏิกิริยาของซัพพลายเชนที่รับผลกระทบจากภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังมีหลายชั้น: 1) สถานะของไทยหลังหมดช่วงผ่อนผัน-หากสหรัฐยังคงเก็บภาษี 10% กับสินค้าจากไทยทั้งหมด ในขณะที่จีนโดน 145% อาจเกิดการย้ายคำสั่งซื้อภายในกลุ่ม (เช่น DELTA ไต้หวัน -+DELTA ไทย) โดยเฉพาะสินค้าที่เกี่ยวกับดาต้าเซ็นเตอร์ (แต่ก็ต้องแลกกับค่าลิขสิทธิ์และความเสี่ยงด้านความยืดหยุ่นของอุปสงค์ในซัพพลายเซนที่มีต้นทุนสูงขึ้น) และ 2) ความชัดเจนของโครงสร้างภาษี-รูปแบบของภาษีที่เกี่ยวกับเซมิคอนดักเตอร์ยังไม่แน่ชัด ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้ออาจฉุดการลงทุนภาคเอกชนและส่งผลให้การตัดสินใจระยะยาวต้องเลื่อนออกไป

เทรดตามกระแส

เรามองว่าพฤติกรรมของการสต๊อกสินค้า-ไม่ใช่ตามกระแสข่าว-คือเข็มทิศที่ดีที่สุดในรอบนี้ DELTA ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจเชิงกลยุทธ์ที่สุด จากศักยภาพการย้ายคำสั่งซื้อภายในกลุ่ม และความชำนาญในโซลูชันพลังงานสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ AI มุมมองของเรายังคงเดิม: ซื้อเมื่อเร่งออเดอร์ ขายเมื่อคำสั่งล้นตลาด และแม้จังหวะเวลาจะยังเป็นกุญแจสำคัญ เราแนะนำให้ใช้กรอบราคาทางเทคนิคในการเทรด : DELTA:50-80 บาท KCE:13:5-17.5 บาทHANA: 14-18 บาท กรอบราคาที่กว้างขึ้นกว่าก่อนหน้า เพื่อสะท้อนความผันผวนที่สูงขึ้น