เรื่องต้องรู้! ก่อนลงทุน AAI

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท เอเชี่ยน อะไลอันซ์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) AAI คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมาย 6.00 บาท อิง 2568E PER 12.5x (-0.5SD below 2-yr average PER) ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรปกติ Q1/68E ที่ 217 ล้านบาท (-2% YoY, -6% QoQ) ใกล้เคียงกรอบที่ฝ่ายวิจัยประเมินเบื้องต้น

โดยมีปัจจัยสำคัญ ได้แก่ 1) รายได้โต +19% YoY โดยหลักเป็นผลจากฐานต่ำของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงใน Q1/68 ที่ยังได้รับผลกระทบจากปัญหา inventory destocking แต่ทรงตัว -0.1% QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลและธุรกิจ Human food ยังคงนโยบายเลือกรับคำสั่งซื้อ และ 2) GPM ลดลง -480bps YoY และ -50bps QoQ จากต้นทุนทูน่าสูงขึ้น +22% YoY, +6% QoQ และเงินบาทแข็งค่า

ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปกติปี 2568E ที่ 1 พันล้านบาท (-4% YoY) สำหรับ Q2/68E เบื้องต้นประเมินแนวโน้มกำไรปกติจะชะลอต่อเนื่อง YoY แต่มีโอกาสดีขึ้น QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและการเริ่มสายการผลิตใหม่ ซึ่งจะเพิ่มกำลังผลิตจากเดิมเล็กน้อย +5%

ราคาหุ้นปรับตัวลง แต่ in line กับ SET ใน 1-3 เดือน แม้ระยะสั้นราคาหุ้นมีโอกาสได้ปัจจัยหนุนจากการจ่ายปันผล 2H68 ที่ 0.2701 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield สูงที่ 5% กำหนดขึ้น XD 2 พ.ค.

ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ถือ” จาก 1) การขยายกำลังการผลิตใหม่ในปีนี้ยังค่อนข้างจำกัด โดยต้องรอความคืบหน้าโรงงานใหม่ในปี 2569E, 2) มีปัจจัยเสี่ยงจากนโยบายขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ, และ 3) การขยายลูกค้าใหม่รายใหญ่กลุ่ม private label ยังล่าช้า