เคาะ OSP

#ทันหุ้น - OSP รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติงวด 4Q24 เท่ากับ 615ล้านบาท -8.5%QoQ, +3.8%YoY โดยหดตัว QoQ จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงมีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างด้านการลงทุนและกำลังการผลิต รวมถึงมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน โดยคิดเป็น C/I ที่ 28.2% เทียบกับ 26% ใน 3Q24 ส่วนด้านรายได้ขาย +6.3%QoQ เติบโตเด่นในยอดขายต่างประเทศ +40.7%QoQ +41.0%YoY โดยหลักมาจากยออดขายในเมียนมาร์ ลาว อินโดฯ ส่วนในประเทศ –9%YoY จากช่องทางค้าปลีกที่หดตัวตามภาวะเศรษฐกิจ โดยเฉพาะกุ่ม Energy drink ขณะที่ GPM ทำนิวไฮที่ 38.5% (+2.4%QoQ, +3.0%YoY) จากราคาต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ลดลง การส่งออกไปต่างประเทศเพิ่มขึ้น และการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น

ด้านกำไรจากการดำเนินงานปกติทั้งปี เท่ากับ 3.04พันล้านบาท +39.3%YoY แต่กำไรส่วนที่เป็นของบริษัทเท่ากับ 1.6พันล้านบาท -31.8%YoY เนื่องจากมีรายการพิเศษจากการปรับโครงสร้างธุรกิจกว่า 1.4พันล้านบาท ประกอบไปด้วย การด้อยค่าเงินลงทุนใน Basecamp Brews Limited (“BCB”), การตั้งสำรองเงินให้กู้ยืมแก่ บริษัทอินโนเวชั่น ออฟ เอ็กซ์พีเรียนซ์จํากัด (“iEX”) ใน 2Q, การจำหน่ายเงินลงทุนในธุรกิจผลิตและจัดจำหน่ายขวดแก้วในเมียนมาร์และอสังหาฯเพื่อการลงทุน ใน 3Q และผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนจากการเลิกกิจการ Shark AG และ Osotspa Europe Limited ใน 4Q

ในเชิง sentiment ตลาดรับรู้การแข่งขันของตลาด Energy drink ในประเทศพอสมควรแล้ว โดยผู้บริหารตั้งเป้าเติบโตในส่วนนี้ 3-5% และจะเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอีก 2-5%จากสิ้นปี 24 ที่ 45.8% ผ่านการปรับราคาขาย M-150ในราคา 10 บาท ส่วนเป้า GPM คาดทรงตัวที่ 37.3%แต่ด้าน C/I ที่ลดลงหลังไม่มีรายการพิเศษ ส่วนในเชิง Valuation ซื้อขายบน Fwd PE ที่ 15.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 23.8เท่าราว 34%เป็นจุดที่น่าสะสมระยะกลาง-ยาว โดย Bloomberg ประเมินกำไรสุทธิปีนี้ที่ 3.0พันล้านบาท ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 19.84 บาท ทั้งนี้ได้ประกาศจ่ายปันผล 0.30 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield ที่ 1.9% ขึ้น XD 8 พ.ค.

แนะนำ “เคาะ” ครับ ในเชิงปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นระดับราคาแกว่งตัวไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่าอย่างมีนัยสำคัญด้วยกลุ่มแท่งเทียนโดจิ และปิดยืนเหนือSMA5วันที่ตัด13วันขึ้นมา สัญญาณบวกชี้นำการกลับขึ้นทางเทคนิคฯ ยืนกรอบแนวรับ 15.20-15 ได้มั่นคงแนวโน้มแกว่งตัวแอ่งกระทะขนาดเล็ก แนวต้านรูปแบบจุดสูงแท่งเทียน 16.20

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 15.70/16.20

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 15.30-15ไม่ควรต่ำกว่าลงมา