#ทันหุ้น-สุดสัปดาห์ที่ผ่านมามีการรายงานตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้นเพียง 1.51  แสนตำแหน่ง แม้จะสูงกว่าเดือนมกราคมที่เพิ่มขึ้นเพียง 1.25 แสนตำแหน่ง แต่ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 1.70 แสนตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงาน เพิ่มขึ้นจาก 4.0% เป็น 4.1%

.

อัตราว่างงานยังคงสะท้อนความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานและเงินเฟ้อ เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ Fed ยังคงค้างอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25-4.50%  กระนั้นการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เพิ่มขึ้นน้อยกว่าคาด บวกกับข้อมูลเศรษฐกิจต่างๆ เริ่มออกมาแย่มากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งจะเห็นได้จาก Citi Economic Surprise Index ปรับลดลงต่อเนื่องจนติดลบ -7.4 จุด กำลังบ่งบอกชัดว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังชะลอตัว เมื่อรวมกับความไม่แน่นอนของ ปธน.โดนัลด์ ทรัมป์ นโยบายที่สร้างความเชื่อมั่น กำลังทำลายความเชื่อมั่นของตลาด ทั้งหมดกำลังทำให้สหรัฐเริ่มมีความเสี่ยงมากขึ้นที่จะต้องเผชิญกับสภาวะ Stagflation (เงินเฟ้อสูง ขณะที่เศรษฐกิจเติบโตช้า)

.

ตรงกันข้ามกับยุโรปหลังสถานการณ์การเมืองในฝรั่งเศสและเยอรมนีเริ่มนิ่ง โดยเฉพาะการเปลี่ยนขั้วการเมืองของเยอรมนี โดย ฟรีดริช แมร์ทซ์ จากพรรค Afd ซึ่งเป็นสายอนุรักษนิยมได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งทั่วไปเมื่อ ก.พ. ที่ผ่านมา

.

ทันทีที่พรรค Afd ชนะการเลือกตั้ง ฟรีดริช แมร์ทซ์ นายกรัฐมนตรีคนใหม่ของเยอรมนี ได้ประกาศจัดตั้ง กองทุนโครงสร้างพื้นฐานพิเศษมูลค่า 5 แสนล้านยูโร (ประมาณ 1% ของ GDP ต่อปี) ปฏิรูปกฎหมายห้ามก่อหนี้ของประเทศ (Germany’s debt brake) โดยเฉพาะเพื่อให้สามารถเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหมให้เกิน 1% ของ GDP ขยายเพดานขาดดุลโครงสร้างของรัฐบาลจาก 0.0% เป็น 0.35% ของ GDPถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังใหญ่ของเยอรมนี

.

Goldman Sachs มองว่านี่จะเป็นทำให้ยุโรปเข้าสู่ยุคใหม่ (New Era Europe) และคาดว่า GDP ของเยอรมนีจะเติบโตเพิ่มขึ้น 2025: +0.2%, 2026: +1.5%, 2027: +2.0% และทำให้ยูโรโซนขยายตัวตาม 2025: +0.8% (+0.1pp), 2026: +1.3% (+0.2pp), 2027: +1.6% (+0.3pp) ตามแบบจำลองของ Goldman Sachs ทุกๆ 0.4%ที่เพิ่มขึ้นของ GDP ยูโรโซนต่อปี จะช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทจดทะเบียน 2-3 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อปี คาดการณ์ EPS ของ STOXX Euro 600 ปรับเพิ่มขึ้น +1%/+2%/+3% สำหรับปี 2025-2027 และมีโอกาสที่มูลค่าตลาดหุ้นยุโรป (valuation) จะเพิ่มขึ้นถึง 20%

.

เท่านั้นยังไม่พอเมื่อไปดูที่ Valuation จะยิ่งเห็นถึงความว้าวของหุ้นยุโรป Forward PER ของ STOXX600 ตอนนี้อยู่เพียง 14.72 เท่า ต่ำกว่า S&P500 ที่ 21.45 เท่า แม้ในช่วงหลัง Forward PER ของ STOXX600 จะสูงมากขึ้น แต่ก็ยังห่างจาก S&P500 มากพอสมควร เมื่อบวกกับแนวโน้มตลาดหุ้นสหรัฐที่กำลังร่วงโรย สวนทางกับยุโรปที่มีโอกาสผงาดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

.

ในทางกลยุทธ์ยุโรปจึงเป็นทางเลือกการลงทุนที่ดีกว่าตลาดหุ้นสหรัฐจริงๆ ทั้งนี้สัปดาห์ที่ผ่านมาทีมกลยุทธ์ Merchant Partner ได้หยิบ ONE-EUROEQ มาเป็นกองทุนเด่นไปแล้ว มาในสัปดาห์นี้ทีมกลยุทธ์ยังคงมองว่านาทีนี้ยังไงๆ ก็ต้องมียุโรปต่อ จึงเลือก ONE-EUROEQ เป็นกองทุนเด่นต่อเนื่องอีกครั้งเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน

.

ประกิต สิริวัฒนเกตุ
กรรมการผู้จัดการ บลจ.เมอร์ชั่น พาร์ทเนอร์ จำกัด

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

X คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/