SIRI โบรกมองแนวโน้มกำไรปี 68

#SIRI #ทันหุ้น - บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI แจ้งผลการดำเนินงานปี 2567 มีกำไรสุทธิ 5,253 ล้านบาท ลดลง 13% โดยผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 4/67 เป็นไปตามที่โบรกเกอร์คาดการณ์ ถึงแม้ภาพรวมธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในปี 2568 ค่อนข้างชะลอตัว แต่โบรกเกอร์ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อ SIRI ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 2.00-2.34 บาท ขณะที่คาดการณ์กำไรในปี 2568 โบรกเกอร์มีมุมมองที่แตกต่างกันไป บางรายมองว่าจะมีการเติบโตจากปี 2567 ขณะที่บางรายคาดการณ์ว่าจะทำกำไรได้ต่ำกว่าปี 2567

บล.กรุงศรีระบุว่า SIRI กำไรปกติไตรมาส 4/67 เติบโตเล็กน้อย y-y, q-q โดย SIRI รายงานกำไรปกติงวดไตรมาส 4/67 ที่ 1.29 พันลบ. (+4%y-y, +3% q-q) ดีกว่าคาดเล็กน้อย จากการโอนโครงการกลุ่ม JV ทำได้ดี สำหรับกำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 4.95 พันลบ. (-3% y-y) ลดลงจาก % GPM ที่ลดลง โดย SIRI ประกาศจ่ายเงินปันผลครึ่งปีหลัง 2567 ที่ 0.08 บาท/หุ้น (XD 17 มี.ค.) คิดเป็น yield 4.8%

สำหรับปี 2568 มีโอกาสโตทั้ง presale, transfer และ Norm. profit ตามแผน เปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้น y-y และมี flagship project หลายโครงการ เราคงกำไรปกติปี 2568 ที่ 5.25 พันลบ. (+6%y-y) เป็น new high เราคงราคาเหมาะสมปี 2568 ที่ 2.34 บาท คง Buy และเป็น top pick จากจุดเด่นเรื่องการเป็น first mover ด้าน product design, จับ trend ตลาดที่เปลี่ยนแปลงไวได้ดี และกลยุทธ์สร้าง value-added ในทำเลที่มีการโตสูง ทำให้เพิ่ม market share ได้ต่อเนื่อง

บล.กสิกรไทยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.20 บาท สำหรับ SIRI โดยหลังจากรายงานงบการเงินประจำปี 2567 แล้ว SIRI ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังของปี 2567 ที่ 0.08 บาท คิดเป็นอัตราตอบแทนล่าสุดที่ 4.8% โดยกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 17 พ.ค. กำไรที่เติบโตขึ้นจากการขยายส่วนแบ่งตลาดและแนวโน้มอัตราตอบแทนเงินปันผลที่สูงเกิน 9% เป็นปัจจัยหนุนคำแนะนำของเรา

บล.กสิกรไทยระบุว่า อุปทานใหม่ในปี 2568 จะลดลงอย่างมาก ผู้เล่นชั้นนำจะได้ประโยชน์ในสถานการณ์เช่นนี้ เราเห็นแนวโน้มการปรับลดขนาดการลงทุนของกลุ่มธุรกิจนี้ตั้งแต่ไตรมาส 3/2567 ซึ่งเห็นได้อย่างชัดเจนจากแนวโน้มที่ค่อยๆลดลงของมูลค่างานระหว่างพัฒนาและหนี้สินจากไดรมาส 3/2567 ถึงไตรมาส 4/2567 จะยังคงดำเนินต่อไปในปี 2568 โดยนอกเหนือจาก AP PSH และ SIRI ที่มีแผนจะเพิ่มมูลค่าการเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2568 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากโครงการที่ล่าช้า ผู้เล่นรายอื่นทั้งหมดจะลดมูลค่าการเปิดตัวโครงการใหมในปี 2568 อย่างมาก ทำให้เราคาดจะเห็นอุปทานใหม่ในปี 2568 ในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑล (BMA) ลดลงจาก 61,453 ยูนิด ซึ่งเป็นฐานที่ดำอยู่แล้วในปี 2567

ทั้งนี้ การเปิดตัวโครงการใหม่เฉลี่ยต่อปีใน BMA ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 103,334 ยูนิด เมื่อการแข่งขันลดลงเรื่อยๆและอุปทานที่มีอยู่จะอยู่ในมือของบริษัทพัฒนาอสังหาฯ ขนาดใหญ่เท่านั้น เราเห็นว่าผู้เล่นชั้นนำจะได้ประโยชน์ทั้งจากการเติบโตของรายได้และการขยายตัวของอัตรากำไร

บล.หยวนต้าระบุว่า แม้ความต้องการที่อยู่อาศัยในปัจจุบันยังชะลอตัว อุปทานในตลาดปรับเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะกลุ่มสินค้าระดับบน ทำให้เรามองว่าจะเกิดการแข่งขันทางด้านราคากดดันGPM เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เรายังให้ SIRI เป็นผู้นำที่อยู่อาศัยระดับนจากเอกลักษณ์แบรนด์ที่โดดเด่น และคาดจะรักษาส่วนแบ่งในตลาดได้ เราคงประมาณการปี 2568 คาดกำไรปกติที่ 5.0 พันลบ. (+2% YoY)

คาดผลประกอบการไตรมาส 1/68 ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และเพิ่มขึ้น YoY จากฐานต่ำ และคาดการโอนแนวราบเพิ่มขึ้น YoY หนุนจากยอด Presales แนวราบช่วงครึ่งปีหลัง 2567 เร่งตัวขึ้นเด่น 26% YoY

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 2.02 บาท/หุ้นและมองว่าเงิน ป็นผลงวดครึ่งปีหลัง 2567 ที่คิดเป็นผลตอบแทนสูงถึง 5% จะช่วยจำกัด Downside ได้

บล.ทิสโก้ระบุว่า SIRI ผลประกอบการทั้งปีลดลง แต่แนวโน้มยังคงสดใส; คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SIRI โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.20 บาท

บล.ทิสโก้ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SIRI แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลงเทียบปีต่อปีในปี 2567 แต่กำไรหลักลดลงเทียบปีต่อปีเพียง 5% SIRI มีแนวโน้มการเติบโตที่น่าสนใจ สนับสนุนโดย backlog ที่แข็งแกร่ง และแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ 29 โครงการมูลค่า 52 พันล้านบาทในปี 2568 จากการเปิดตัวใหม่ 82% จะเป็นโครงการระดับกลาง/พรีเมียม คาดว่ายอดขายล่วงหน้าจะอยู่ที่ 17 พันล้านบาท จากคอนโดมิเนียม และ 29 พันล้านบาท จากกลุ่มบ้านเดี่ยว ขณะที่ยอดขายโดยรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3% เป้าหมายการโอนในปี 2568 ยังคงสูงที่ 46 พันล้านบาท SIRI ให้ความสำคัญกับความยั่งยืนในระยะยาวผ่าน "Green Living Designs" และโครงการที่เกี่ยวข้อง การมุ่งเน้นเชิงกลยุทธ์ของ SIRI ในโครงการพรีเมียม และผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นจากการเพิ่มสินทรัพย์นิคมอุตสาหกรรมยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มในระยะยาว

บล.เอเซียพลัสระบุว่า SIRI ทั้งปี 2567 กําไรปกติตามคาด 4.86 พันล้านบาท ลดลง 5% yoy แม้ยอดโอนฯ และส่วนแบ่งกําไรดีขึ้น แต่เจอแรงกดดันจากมาร์จิ้นอ่อนตัว และค่าใช้จ่ายขายบริหารเพิ่ม

คงคาดกําไรปกติปีนี้ 4.88 พันล้านบาท ภายใต้สมมติฐานอนุรักษ์นิยมกว่าเป้าบริษัท สะท้อนถึงประมาณการมีโอกาสเปิด upside หากเป็นไปตามเป้าหมายบริษัท และยังไม่รวมรายการกําไรพิเศษทั้งจากการทําธุรกรรม JV และขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT

บล.เอเซียพลัสแนะนํา Outperform น่าสนใจด้วยปันผลครึ่งปีหลัง 2567 ตามคาด 0.08 บาท หรือ 4.8% และทั้งปี 2568 คาดสูงต่อเนื่อง 9% ด้านราคาหุ้น มี PER ซื้อขายเพียง 6 เท่า