ERW จ่อผุดโรงแรมใหม่ปี 2573 โบรกมองเชิงบวก

#ERW #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์บล.บัวหลวงระบุว่า ERW แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ เรื่องการเข้าทำสัญญาเช่าที่ดินระยะยาว 60 ปี (สัญญา 30+30 ปี) มูลค่า 6.1 พันล้านบาท โดยจะก่อสร้างโรงแรมด้วยมูลค่าเงินลงทุนประมาณ 2.0 พันล้านบาท ซึ่งอยู่ในบริเวณใกล้เคียง BTS พร้อมพงษ์ และคาดจะสามารถเปิดให้บริการได้ในปี 2573

ERW เข้าทำสัญญาเช่าที่ดิน 2 ไร่ บริเวณ BTS พร้อมพงษ์ระยะยาว 30 ปี และมีสิทธิต่อระยะเวลาการเช่าอีก 30 ปี ครบกำหนดใน 30 พฤศจิกายน 2631 รวมมูลค่า 6.1 พันล้านบาท ซึ่งรวมค่าเช่าล่วงหน้าและค่าเช่ารายปี ให้กลุ่มบริษัทเฉลิมวิมานซึ่งไม่เป็นผู้ที่เกี่ยวโยงกับ ERW

ERW มีแผนงานการก่อสร้างโรงแรมในกลุ่มโรงแรมชั้นประหยัดถึงระดับกลาง ด้วยงบลงทุนประมาณ 2 พ้นลบ.และเปิดให้บริการปี 2573

ERW คาดว่าจะใช้เงินกู้จากธนาคารเพื่อสนับสุนโครงการนี้

ERW จะเปิดเผยรายละเอียดของโครงการในไตรมาส 1/68

บล.บัวหลวง : เข้าทำสัญญาเช่าที่ดินเพื่อสร้างโรงแรมใหม่

เราคาดไม่มีผลกระทบระยะสั้นต่องบการเงินเนื่องจากค่าใช้จ่ายและค่าเสื่อมราคาจะยังไม่ถูกบันทึกในงบการเงิน จนกว่าจะมีการเปิดให้บริการ

เราคาดว่าจะไม่มีผลกระทบต่อสภาพคล่องและเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทเช่นกัน เนื่องจากมีเงินทุนสำรองเพียงพอ และมีอัตราส่วนทางการการเงินต่างๆ ยังต่ำกว่าระดับที่กำหนดโดยกลุ่มเจ้าหนี้สถาบันการเงิน

เราคาดว่ารายได้จากโครงการนี้จะเพิ่มรายได้ให้ ERW ปี 2573 ที่ 3% คงคำแนะนำ ซื้อ เป็น Top pick กลุ่มโรงแรม ราคาเป้าหมาย 5.60 บาท

บล.ทิสโก้ : โครงการใหม่ในทำเลชั้นเยี่ยมประกาศแล้ว

ERW ประกาศการเช่าที่ดินระยะยาวในกรุงเทพฯ เปิดดำเนินการในปี 2573

ERW ได้เข้าทำสัญญาเช่าที่ดินใหม่ระยะ 30+30 ปี เพื่อสร้างโรงแรมระดับ premium-economy ถึง upscale ในกรุงเทพฯ บนพื้นที่ 2 ไร่ เรามีความมั่นใจในโครงการนี้ ซึ่งจะเริ่มดำเนินการในปี 2573คาดว่าจะสนับสนุนรายได้ ท่ามกลางการขาดแผนการลงทุนระยะยาว (ไม่รวมแผนขยาย Hop Inn) รวมถึงการกระจายตราสินค้าในพอร์ตโฟลิโอ เราคาดว่าโครงการนี้จะเพิ่มราคาเป้าหมายที่ 0.10 บาทต่อหุ้น หลังหักส่วนลดจากปีที่เริ่มดำเนินการ

คาดว่าจะเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้น แม้มีความกังวลเรื่องความอิ่มตัวในกรุงเทพฯ

ERW มีเป้าหมายอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ที่ 8-9%ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของคู่แข่งในอุตสาหกรรมที่ 10-15%เราเชื่อว่าบริษัทจะสามารถบรรลุการคาดการณ์ในช่วงสูงสุดได้ แม้ว่าการแข่งขันสำหรับทำเลชั้นนำในกรุงเทพฯจะรุนแรง แต่เราเชื่อว่าการลงทุนนี้ควรจะเพิ่มอัตรากำไรสุทธิในที่สุด อย่างไรก็ตาม เรายังคงมีข้อสังเกตเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการพึ่งพารายได้จากโรงแรมในกรุงเทพฯ สูง (60% ของรายได้รวม)

ค่าเช่ามีความสมเหตุสมผล โรงแรมควรเพิ่มรายได้ 3.8%

ERW จะจ่ายค่าเช่าเป็นจำนวน 6.1 พันล้านบาทสำหรับระยะเช่า 60 ปี เราพิจารณาว่าราคาต่อวาที่ 3.08 ล้านบาท เป็นราคาที่เหมาะสมเมื่อเทียบกับอัตราตลาดปัจจุบัน ERW ได้จัดสรรงบประมาณอีก 1.9 พันล้านบาท สำหรับการก่อสร้างโรงแรม รวมมูลค่าโครงการทั้งสิ้น 8.1 พันล้านบาท คิดเป็น 32% ของสินทรัพย์รวมของ ERW ในไตรมาส 3/67 เราคำนวณว่าโครงการนี้ควรเพิ่มรายได้ปี 2568 ประมาณ 3.8%

เราเชื่อว่าการลงทุนนี้จะไม่ "แทนที่" โรงแรมแกรนด์ไฮแอทเอราวัณ... ในตอนนี้

ประกาศนี้อาจทำให้เกิดการคาดเดาว่า สินทรัพย์นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อทดแทนโรงแรมแกรนด์ไฮแอทเอราวัณในอนาคตเนื่องจากทำเลที่ตั้ง และช่วงเวลาการเปิดดำเนินการ แต่ในปัจจุบันทั้งสองโครงการดูเหมือนจะอยู่คนละประเภท (ระดับ upscale กับระดับ luxury) และต่างสถานที่ (แม้ว่าจะเป็นทำเลชั้นนำเหมือนกัน) มุมมองหลักของเราในปัจจุบันคือ สินทรัพย์ย่านพร้อมพงษ์จะเป็นการเพิ่มเติมในพอร์ตโฟลิโอของ ERW อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ใหม่นี้ ด้วยค่าเช่าคงที่ จะช่วยเสริมความมั่นใจในการดำเนินงานของ ERW ในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ERW โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 5.90 บาท