SAWAD "กรุงศรี" เปิด 3 เหตุผลมองบวก อัพเป้าใหม่ปี 68 เป็น 42 เดิม 26 บ.

#ทันหุ้น - บล.กรุงศรี สแกน หุ้นบริษัท ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SAWAD มีมุมมอง slightly positive ต่อผลประกอบการ Q3/67 จากคาดขาดทุนรถยึดลดลง q-q โดยคาด 15/11/2567 จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/67 คาดที่ 1,280 ลบ.

กำไรลดลง -8% y-y เพิ่มขึ้น +1% ตามทิศทางของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +43% y-y เพราะคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอ แต่ลดลง -16% q-q เพราะสินเชื่อรวมลดลง -2% q-q และการตัดจำหน่ายหนี้สูญ (writeoff) ลดลง

สำหรับผลการดำเนินงานของธุรกิจหลัก PPOP คาดเพิ่มขึ้น +1%y-y จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) +16% y-y จากค่าทวงถามหนี้เพิ่มขึ้น ขณะที่ลดลง -4% q-q จากรายได้ดอกเบี้ย (NII) ลดลง -2% q-q จากต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL Ratio เพิ่มที่ 3.50% จาก Q2/67 ที่ 3.41% จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

ปรับประมาณการกำไรสุทธิ 2568-69

ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิ 25685-69 ขึ้นปีละ +(6-10)% อยู่ที่ 5,517 และ 6,066 ลบ. ตามลำดับ เพราะ i) ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ต่ำกว่าคาด จากการควบคุมสินเชื่อรวมของ SAWAD และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทางภาครัฐ เช่น โครงการแจกเงิน 10,000 บ. และการปรับเพิ่มค่าแรงขั้นต่ำ เป็นต้น คาดช่วยลดปัญหาการตกชั้นของลูกหนี้ ii) ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายขาลง ฝ่ายวิจัยใช้สมมุติฐานดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 2.0% ซึ่งคาดจะมีการปรับลงอีกครั้งในช่วง Q1/68

แนะเป็น NEUTRAL เคาะเป้าใหม่ที่ 42บ.

โดยปรับคำแนะนำเป็น NEUTRAL เดิม REDUCE และปรับเป้าหมายปี 68 เป็น 42 เดิม 26 บ. มองบวกกับ SAWAD มากขึ้น เพราะ i) คาดเห็นขาดทุนรถยึดลดลง q-q ii) กำไรสุทธิ 2568 คาดกลับมาเติบโต +10% y-y จากปี 2567 ที่ทรงตัว y-y iii) มีประเด็นเชิงบวก ทั้งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทางภาครัฐ และทิศทางดอกเบี้ยขาลง