#บล.ทิสโก้ #ทันหุ้น - KISS แม้ตลาดตปท.ยังท้าท้าย แต่โบรกคาดหุ้นจะกลับมาน่าสนใจ

คงมุมมองปกติต่อ “KISS” เนื่องจากตลาดในต่างประเทศยังคงท้าทาย

บล.ทิสโก้ ยังคงมีมุมมองปกติต่อ “KISS” จาก 1) คาดกำไรสุทธิใน 1Q24F เพิ่มขึ้น YoY จากยอดขายสินค้าใหม่ในกลุ่ม Skincare แต่ลดลง QoQ จากปัจจัยทางฤดูกาล 2) คาดกำไรสุทธิปี 2024F เติบโต 30% จากยอดขายในประเทศที่เพิ่มขึ้น แต่สำหรับยอดขายในตลาดต่างประเทศอย่างอินโดนีเซีย และจีนยังคงท้าทายจากการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่สูง และ 3) ราคาหุ้นยังคงมี upside จำกัด ดังนั้น ยังคงแนะนำ “ถือ”

แนวโน้มยอดขาย 1Q24F อ่อนตัวทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากฐานที่สูง และปัจจัยทางฤดูกาล

บล.ทิสโก้ คาดแนวโน้มยอดขายใน 1Q24F อยู่ที่ 200 ล้านบาท (-3.6% YoY, -28.8% QoQ) เนื่องจากฐานที่สูงจากยอดขาย “Crovitrap” ใน 1Q23 และปัจจัยทางฤดูกาล เนื่องจากใน 1Q เป็นช่วง low season ของธุรกิจ อย่างไรก็ตามคาดกำไรสุทธิ 1Q24F อยู่ที่ 35 ล้านบาท (+29.5% YoY, -25.4% QoQ) โดยเพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากยอดขายสินค้าในกลุ่ม Skincare ภายใต้แบรนด์ Rojukiss ที่มากขึ้นและเป็นกลุ่มสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูง ทำให้มีสัดส่วน Product Mix ที่ดีขึ้น โดยคาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 52.4% ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากเดิม 49.8% สำหรับ SG&A เราคาดจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 7.7% YoY อยู่ที่ 60 ล้านบาทจากการทำโปรโมชั่นสำหรับสินค้าใหม่ที่เพิ่มขึ้น แต่ลดลง 22.3% QoQ (จากเดิมที่ 77 ล้านบาท) เนื่องจากใน 4Q23 มีการทำโปรโมชั่นส่งท้ายปีผ่านช่องทาง e-commerce

ปรับประมาณการผลประกอบการ 2024-26F ขึ้นจากยอดขายในประเทศที่ดีขึ้น

บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2024F เติบโต 20-30% และคาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ประมาณ 50-55% โดยบริษัทมุ่งเน้นแผนการขยายการเติบโตของยอดขายในประเทศ ผ่านการเพิ่มชั้นวางสินค้าใหม่โดยแบ่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ให้ชัดเจนและสะดวกต่อการเลือกซื้อมากยิ่งขึ้น และเน้นการขายสินค้าผ่านช่องทาง e-commerce สำหรับยอดขายในต่างประเทศ โดยเฉพาะประเทศอินโดนีเซียและจีนเริ่มฟื้นตัวอย่างช้าๆ เนื่องจากความท้าทายจากการแข่งขันในอุตหกรรมที่สูง เราได้ปรับประมาณการยอดขายปี 2024-26F ขึ้น 5.3%, 6.3%, และ 5% ตามลำดับ และปรับกำไรสุทธิขึ้น 25%, 15%, และ 13% ตามลำดับ การประมาณการใหม่ของเราคาดรายได้ปี 2024F เติบโต 9.32% ปรับขึ้นหลักๆเนื่องจากการเริ่มรับรู้รายได้จากตลาดในประเทศมากขึ้น และการออกสินค้าใหม่กว่า 10-15 SKU สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นเราคาดอยู่ที่ 52.3% โดยเราคาดกำไรสุทธิปี 2024F อยู่ที่ 171 ล้านบาท จากเดิม 136 ล้านบาท

บล.ทิสโก้ คงแนะนำ “ถือ” ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมใหม่อยู่ที่ 5.70 บาท (จากเดิมที่ 4.50 บาท) อิงจาก PER 20 เท่าปี 2024F จากค่าเฉลี่ย PER ของกลุ่ม Commerce โดยคาด KISS จะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งเมื่อยอดขายกลับมาเติบโตได้ดีเมื่อเทียบ YoY ปัจจัยเสี่ยงสำหรับ KISS ได้แก่ 1) ยอดขายที่ฟื้นตัวเร็ว/ช้ากว่าคาด 2) การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่มีการแข่งขันสูงและการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้บริโภค 3) การพึ่งพาต่อแบรนด์ Rojukiss

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_

LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1