> SET > MAKRO

23 มกราคม 2023 เวลา 10:51 น.

MAKRO โบรกฯ มองกำไรปี 66 สดใส แต่ราคาหุ้น upside จำกัด

#MAKRO #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท สยามแม็คโคร จำกัด (มหาชน) หรือ MAKRO โดยได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2566 ขึ้นเป็น 44 บาทต่อหุ้นจากเดิมที่ 37.50 บาท ซึ่งราคามี upside ที่จำกัดจากราคาตลาดในปัจจุบัน ดังนั้นจึงคงคำแนะนำ SWITC แต่ในระยะสั้นสามารถเก็งกำไรจากผลประกอบการงวดไตรมาส 4/65 ที่คาดว่าจะออกมาดี โดยคาดจะมีกำไรที่โตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน และเทียบกับไตรมาสก่อน 


ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส คาดว่า MAKRO ในไตรมาส 4/65 จะมีกำไรปกติ  2.5 พันล้านบาท (+61% QoQ, +8% YoY) กำไรที่เติบโตแรง QoQ เพราะผลบวกของฤดูกาลหนุนยอดขายทั้งธุรกิจค้าส่ง และธุรกิจค้าปลีก ส่วน YoY แม้รายได้โตดี แต่ถูกหักล้างไปบางส่วนจากดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นแรง เพราะมีหนี้สกุลต่างประเทศที่ส่วนใหญ่เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว


ส่วนกำไรในปี 2566 ฝ่ายวิจัยเอเซียมองว่า น่าจะโตได้ดีกว่าในปี 2565 เนื่องจาก 1) คาดยอดขายสินค้ามีแนวโน้มสูงขึ้น จากกำลังซื้อที่จะดีขึ้นตามเศรษฐกิจที่เติบโตดีขึ้น และการเปิดสาขาใหม่เพิ่ม ทั้งของธุรกิจค้าส่ง และธุรกิจค้าปลีก 2) รายได้ค่าเช่าที่คาดจะโตขึ้น ตามอัตราการเช่าพื้นที่ ซึ่งจะสูงหลังสถานการณ์โควิดคลี่คลาย และผู้คนกลับมาใช้ชีวิตตามปกติมากขึ้น ส่งผลต่อโอกาสในการการขยับค่าเช่าเพิ่ม 3) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่คาดจะสูงขึ้น ตามฐานรายได้ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากธุรกิจค้าปลีกที่สร้างมาร์จิ้นที่สูงกว่าค้าส่ง และ 4) ดอกเบี้ยจ่ายที่จะเริ่มลดลง หลังบริษัทมีนโยบายการออกหุ้นกู้เพื่อไปจ่ายคืนหนี้ โดยเฉพาะหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ในสกุลดอลลาร์สหรัฐ 


**อัพกำไรปี 65-66 


หากกำไรปกติในงวดไตรมาส 4/65  เป็นไปอย่างที่คาด จะทำให้กำไรโดยรวมของทั้งปี 2565 อยู่ที่ 7.8 พันล้านบาท หรือมี upside เล็กน้อยเมื่อเทียบกับประมาณการกำไรปี 2565 ที่เคยคาดไว้ แต่ด้วยแนวโน้มยอดขายสินค้าในไตรมาส 4/65  ที่ดูดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยเคยประเมินไว้และดอกเบี้ยจ่ายที่มีแนวโน้มลดลงในปี 2566 จากการที่บริษัทพยายามลดความเสี่ยงจากดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะการลดภาระหนี้จากสกุลดอลลาร์สหรัฐ ทำให้มีมุมมองเชิงบวกต่อการดำเนินงานของ MAKRO มากขึ้น และได้ปรับประมาณการกำไรปี 2565-66 ขึ้นราว 1% และ 4% ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานหลักดังนี้


1) ปรับรายได้ขายและบริการในปี 2565 – 2566 เพิ่มขึ้นปีละ 2% YoY สาเหตุหลักมาจากการปรับเพิ่มทั้งยอดขายสินค้าขึ้นจากเดิมปีละ 1% YoY และปรับรายได้ค่าเช่าเพิ่มเฉลี่ยจากเดิม 51% YoY จากอัตราการเช่าพื้นที่ซึ่งเพิ่มขึ้น และราคาค่าเข่าที่ปรับขึ้นโดยคาดยอดขายจากธุรกิจค้าปลีกโตในปี 2565 ได้ 9% YoY และโตอีก 12% YoY ในปี 2566 ส่วนธุรกิจค้าปลีกคาดมียอดขายโตได้ปีละ 3% YoY


2) ปรับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นจากเดิมปีละ 1.1% เป็น 16.5% ในปี 2565 และ 16.9% ในปี2566 สะท้อนแนวโน้มมาร์จิ้นที่ดีขึ้นตั้งแต่ปี 2565


3) ปรับลดค่าใช้จ่ายขายและบริหาร/ยอดขาย สำหรับปี 2565 – 2566 ขึ้นปีละ 0.1%และ ปรับเพิ่มดอกเบี้ยจ่ายขึ้นราว 9% สำหรับปี 2565 และปรับขึ้น 5% สำหรับปี2566 ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2565 - 2566 ลดจากเดิมราว 10%


4) ปรับเพิ่มดอกเบี้ยจ่ายในปี 2565 ขึ้น 5% จากเดิม สะท้อนต้นทุนทางการเงินในงวดไตรมาส 4/65  ที่สูงขึ้นจากทั้งอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น และอัตราแลกเปลี่ยน (เงินบาทที่อ่อนค่ามากในช่วงต้น 4Q65) แต่ปรับลดสำหรับปี 2566 ลง 1% จากการชำระคืนก่อนกำหนด


ราคาหุ้น MAKRO เคลื่อนไหวอยู่ที่ 41.75 บาท ลบ 0.25 บาท หรือ 0.60% มีมูลค่าการซื้อขาย 197.87 ล้านบาท 

จาก
ถึง
Select...
หุ้น
Select...
หัวข้อ
Select...

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

อ่านต่อ

เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา  อ่านเพิ่มเติม

X