กลยุทธ์เก็บหุ้นราคาถูก ยุค SET ซึมยาว ด้วย FCN

#ทันหุ้น-ปี 2568 ผ่านมาครึ่งปี ต้องยอมรับว่าเป็นอีกหนึ่งในปีที่ยากและท้าทายที่สุดสำหรับการลงทุนบนตลาดหุ้นไทย โดยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีของตลาดหุ้นไทยยังคงติดลบ -23.67% (as of 19/06/2568) และแนวโน้มยังปรับตัวลงสวนทางตลาดหุ้นทั่วโลก ท่ามกลางความเสี่ยงจากปัจจัยภายในประเทศทั้งเสถียรภาพของรัฐบาล เศรษฐกิจที่อ่อนแอและมีแนวโน้มชะลอตัวลง รวมทั้งปัจจัยภายนอก จากผลกระทบของการตั้งกำแพงภาษีทรัมป์ และสงครามอิสราเอล-อิหร่าน ส่งผลให้ความเชื่อมั่นบนตลาดหุ้นไทยที่เริ่มจางหายไปเรื่อย ๆ จนหลาย ๆ คนแทบจะเลิกลงทุนในหุ้นไทยไปแล้ว แต่ท่ามกลางความหวังอันเลือนรางแม้หุ้นขนาดใหญ่หลาย ๆ ตัวมีการปรับตัวลงมาจนอยู่ในแนวรับที่น่าสนใจ

แต่ยังมีหุ้นกลุ่มพลังงานและธนาคารที่ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งและแนวโน้มราคาในช่วงนี้ถือว่าปรับตัวลงน้อยกว่าตลาด โดยที่ Valuation อยู่ในระดับที่น่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยในระดับ 5-7% อัตราส่วน P/BV ที่ต่ำกว่า 1 เท่า แต่นักลงทุนยังมีความกังวลแม้มูลค่าจะอยู่ระดับที่น่าสนใจ แต่ปัจจัยเสี่ยงที่คาดการณ์ได้ยากอาจจะกดดันให้ตลาดหุ้นไทยยังไม่สามารถฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้ในช่วงนี้

โดยในสภาวะตลาดที่การเล่นท่าปกติอาจจะไม่สามารถทำให้อยู่รอดในตลาดหุ้นไทยได้นั้น หลักทรัพย์บัวหลวงจึงได้พัฒนาฟีเจอร์บน FCN เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นในการออกแบบราคาและเพิ่มจุดเด่นในการช่วยลดโอกาสขาดทุนและลดความเสี่ยงหากได้รับไถ่ถอนคืนเป็นหุ้นอ้างอิง นั่นก็คือ ฟีเจอร์การปรับลดราคาใช้สิทธิ (Strike Price) โดยนักลงทุนสามารถลดต้นทุนการรับหุ้นลงได้ (Lower Strike) ได้ตั้งแต่ 100% จนต่ำสุดถึง 90% ซึ่งเหมาะกับสถานการณ์ที่ตลาดมีความผันผวนสูงหรือราคาหุ้นปรับตัวลงแรงอย่างเช่นในช่วงที่ผ่านมา

การปรับลดราคาใช้สิทธิ (Strike Price) สามารถปรับลงได้ลึกสุดถึง 10% เมื่อเทียบกับราคาเริ่มต้น (Strike Level 100-90%) ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงและโอกาสการขาดทุนได้ผ่าน 2 จุดเด่น ดังนี้

เมื่อการลงทุนบน FCN เคยเกิดการ Knock-In (ราคาปิดในแต่ละวันร่วงต่ำกว่าราคากรอบล่าง) และไม่เคยเกิดการ Knock-Out (ราคาปิดมากกว่าหรือเท่ากับในรอบการสังเกตราคา) ในวันที่ตั๋ว FCN ครบกำหนดอายุ หากราคาสามารถกลับขึ้นไปที่ราคาใช้สิทธิ (Strike Price) ก็จะสามารถปิดประตูขาดทุน โดยได้รับเงินต้นคืนเต็มจำนวนพร้อมดอกเบี้ยงวดสุดท้าย ซึ่งจากเดิมที่กำหนดระดับราคาใช้สิทธิ (Strike Level) ที่ 100% หมายความว่าราคาต้องกลับขึ้นไปยืนที่ราคาเริ่มต้น หลังจากเกิดการ Knock-In

แต่จากตัวอย่างสัญญากำหนดระดับราคาใช้สิทธิ (Strike Level) เพียง 90% หมายความว่า ราคาสามารถรีบาวด์กลับขึ้นไปยืนเหนือราคาใช้สิทธิ ซึ่งจะเป็นราคาส่วนลดจากราคาเริ่มต้น 10% หรืออยู่เหนือราคากรอบล่าง (Knock-In Price) ขึ้นมาประมาณ 5.88% ก็สามารถปิดประตูขาดทุนได้แล้ว ซึ่งปกติกรณี (Strike 100% ราคาต้องรีบาวด์กลับขึ้นไปถึง 17.64% จึงจะได้รับเงินต้นคืนในวันครบกำหนดสัญญา

2. ช่วยลดต้นทุนในกรณีที่ต้องรับหุ้นอ้างอิงเข้าพอร์ต อย่างที่เราทราบกันความเสี่ยงหลัก ๆ ของการลงทุนบน FCN คือ เมื่อสัญญาเคยเกิดการ Knock-In (ราคาปิดในแต่ละวันร่วงต่ำกว่าราคากรอบล่าง) และไม่เคยเกิดการ Knock-Out (ราคาปิดมากกว่าหรือเท่ากับในรอบการสังเกตราคา) และ ณ วันกำหนดค่าหลักทรัพย์ ราคาไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนที่ราคาใช้สิทธิ (Strike Price)ได้ นักลงทุนจะได้รับไถ่ถอนเงินต้นคืนเป็นหุ้นอ้างอิงแทน โดยต้นทุนที่ได้จะเท่ากับราคา Strike แต่จะเห็นได้ว่าการปรับลดราคาใช้สิทธิ (Lower Strike) จากเดิมรับหุ้นที่ราคาเริ่มต้น 100% ก็จะได้รับหุ้นบนราคาถูกลงมาที่ 90% นั่นเอง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนหุ้นที่ได้รับและทำให้การขาดทุนจากส่วนต่างราคาเมื่อเทียบกับราคาหุ้นในตลาด ซึ่งแสดงให้เห็นการปรับลดราคาใช้สิทธิลงจะช่วยลดผลขาดทุนจากการรับหุ้นได้ค่อนข้างมาก แต่ก็จะแลกมาด้วยอัตราดอกเบี้ย (Coupon Rate) ที่ลดลงในระดับหนึ่ง

ในช่วงที่สถานการณ์ตลาดอาจอยู่ในช่วงเวลาที่ท้าทายและมรสุมรุมเร้า แม้ราคาหุ้นอยู่ใน Valuation ที่น่าสนใจแต่ในระยะสั้นยังมีปัจจัยกดดันอีกมากและปัจจัยบวกก็ไม่ชัดเจน นักลงทุนที่อาจมองหาโอกาสในการสร้างผลตอบแทน

แต่ยังต้องการลดความเสี่ยงสามารถใช้เครื่องมือทางการเงินที่ออกแบบมาให้ตอบโจทย์การลงทุนในช่วงที่หุ้นไทยกลืน ไม่เข้าคายไม่ออกแบบนี้ ถือเป็นทางเลือกหรืออาจเป็นทางรอดให้การลงทุนบนหุ้นไทยในช่วงนี้ โดยผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจเงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง และควรขอคำแนะนำเพิ่มเติมจากผู้แนะนำการลงทุนก่อนตัดสินใจลงทุน

อย่างไรก็ดีผลิตภัณฑ์นี้เหมาะสำหรับผู้ลงทุนสถาบัน และผู้ลงทุนรายใหญ่ตามประกาศ ก.ล.ต. เท่านั้น

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้