อาการหนักแน่ ภาษีตอบโต้ Reciprocal

#ทันหุ้น-การรายงาน US Core PCE เดือน ก.พ. แม้จะออกมา +2.8% YoY สูงกว่าที่ตลาด +2.7% แต่เป็นเรื่องที่น่าแปลกใจที่ US Bond Yield ไม่ได้ตอบต่อตัวเลข PCE แต่กลับทิ้งดิ่งลงรุนแรง ทั้งตัว 2Y ร่วง 13 bps สู่ 3.85% และ 10Y ร่วง 12.3 bps สู่ 4.21% ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐตอบรับเชิงลบอย่างหนัก S&P500 ปรับลดลง 1.97% หุ้นในกลุ่ม Magnificent7 ETF  ไหลรูด -3.58%

สภาวะที่เกิดขึ้นนี้มันบ่งชี้ถึงอาการ Risk-Off ตลาดกำลังกลัวความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัว มากกว่ากลัวเรื่องเงินเฟ้อและดอกเบี้ยจาก Core PCE ที่มากกว่าคาด ซึ่งจะส่งผลให้ Fund Flow ไหลออกจากตลาดหุ้นสหรัฐและเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยทั้ง พันธบัตร และทองคำ และสถานการณ์จะรุนแรงมากยิ่งขึ้น หากในวันที่ 2 เม.ย. นี้ ปธน.โดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศเก็บภาษีตอบโต้ (Reciprocal Tariffs) กับ 15 ประเทศเป้าหมาย ซึ่งมูลค่าส่งออกไปยังสหรัฐรวมกันกว่า 3.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 90% ของมูลค่าสินค่าที่สหรัฐนำเข้าทั้งหมด

Goldman Sachs ทำการคาดการณ์ว่า ปธน.ทรัมป์จะเก็บภาษีตอบโต้  "reciprocal tariffs" เฉลี่ย 15% ต่อประเทศคู่ค้า ซึ่งจะทำให้ภาษีนำเข้าจะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 15 percentage point (pp) ในปี 2025 (เดิมคาดไว้ที่ 10pp) อย่างไรก็ตาม คาดว่าภาษีสุทธิจริงอาจเพิ่ม เฉพาะ 9pp เนื่องจาก มีการยกเว้นหรือผ่อนปรนให้บางประเทศเช่น แคนาดา/เม็กซิโก หรือการยกเว้นเฉพาะกลุ่มสินค้า เช่น รถยนต์ หรือการเจรจาลดภาษีเป็นรายประเทศ/อุตสาหกรรม

Goldman Sachs ประเมินผลกระทบต่อเศรษฐกิจของสหรัฐ GDP Growth ปี 2025 จะเหลือ 1% จากเดิม 1.5% ทั้งๆ ที่เพิ่งปรับลดไปหมาดๆ Core PCE จะพุ่งจาก 3% เป็น 3.5% อัตราการว่างงานทะยานจาก 4.2% สู่ 4.5% และโอกาสเกิด Recession ในอีก 12 เดือนข้างหน้าจาก 20% เป็น 35%  พร้อมปรับลดเป้าหมาย S&P500 3 เดือนเป็น 5,300 จุดและเป้าหมายปี 2025 เหลือ 5,700 จุด จากเดิม 6,200 จุด โดย EPS Growth 2025 เหลือ +3% สู่ $253/หุ้น และ 2026 เหลือ +6% สู่ $269/หุ้น  ทั้งนี้ Goldman Sachs ยังคาดต่ออีกว่าทิศทางเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ จะทำให้ Fed ต้องลดดอกเบี้ยในปีนี้ 3 ครั้ง (ก.ค., ก.ย., พ.ย. 2025) จนถึง 3.5-3.75%

จะเห็นได้ว่าตลาดกำลังเกิดความกลัวเศรษฐกิจชะลอตัวและอาจลามหนักไปถึงขั้นเศรษฐกิจถดถอย สภาวะ Risk-Off กำลังทำให้สินทรัพย์เสี่ยงคว่ำหนัก สวนทางกับราคาของ US Government Bond และที่สำคัญนโยบายที่ไม่แน่นอนแถมก้าวร้าวของ ปธน.โดนัลด์ ทรัมป์ อาจก่อให้เกิดการขึ้นภาษีตอบโต้ครั้งใหญ่ของประเทศคู่ค้า เศรษฐกิจของสหรัฐจะยิ่งทวีความเสี่ยงมากยิ่งขึ้น และถ้า Fed เกิดจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยถึง 3 ครั้งจริง US Bond Yield ก็จะยิ่งไหลรูดหนักเข้าไปอีก

ทีมกลยุทธ์ Merchant Partner มองสถานการณ์ตอนนี้เป็นโอกาสการลงทุนในตราสารหนี้ เลือก UGIS-N เป็นกองเด่นประจำสัปดาห์  โดย UGIS-N ลงทุนใน PIMCO GIS Income Fund เน้นตราสารหนี้ทั่วโลก บริหารแบบ Active management  โดยกระจายการลงทุนไปยังตราสารหนี้หลากหลายประเภท เช่น พันธบัตรรัฐบาล, Mortgage-Backed Securities (MBS), ตราสารหนี้ภาคเอกชนทั้ง Investment Grade และ High-Yield ผลตอบแทนย้อนหลัง 1 ปีอยู่ที่ +2.8% (as of 24 Mar 25) สูงเป็นอันดับที่ 1 ในบรรดากองทุน Global Bond Fund

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

ช่องทางเฟสบุ๊ก ติดตามข่าวได้ที่เพจ ทันหุ้นออนไลน์

https://www.facebook.com/thunhoonnews

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

X คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/