#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ สรุปประชุมนักวิเคราะห์ หุ้นบริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI บริษัทคาดยอดขายทั้งปีที่วางไว้ 9 พันล้านบาท อาจจะใกล้เคียงหรือต่ำกว่า แต่มั่นใจกำไรทั้งปียังเติบโตได้ตามที่คาด 

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการ Q4/67 บริษัทคาดยังเติบโตได้ YoY แต่อาจจะลดลง QoQ จากการคาดนักท่องเที่ยว 2 เดือนสุดท้ายของปีที่จะเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ให้กลุ่ม modern trade เติบโต แต่ยังมีข้อจำกัดของภูมิอากาศจากผลกระทบลานีญาทำให้ฝนตกยาวนาน ฉุดธุรกิจเครื่องดื่ม และค่าใช้จ่ายการตลาดที่จะเพิ่มขึ้นการตลาดที่เพิ่มขึ้นจากการออกสินค้าใหม่ 5 SKU  ได้แก่ อิชิตันเคียวโฮ, ชิซูโอกะ จัสมิน, อิชิตันแอ็ปเปิ้ลแคดดี้, ตันซันซู Yummy Love และ อิชิตันกรีนทีรสเก็กฮวยผสมน้ำผึ้ง ซึ่งคาดว่าจะเติบโตได้ในตลาด modern trade  

สำหรับภาพการส่งออกปี 2567 ลดลงเนื่องจากกำลังการผลิตไม่เพียงพอส่งผลให้ธุรกิจ OEM ในการส่งออกน้ำมะพร้าวแบรนด์อีฟ (If) ลดลง แต่เดือน ธ.ค.67 บริษัทจะเริ่ม test run ผลิตแล้วจากไลน์ผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้น การขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจาก 1.5 พันล้านขวด/ปี เป็น 1.7 พันล้านขวดต่อปี 

บริษัทยังไม่เปิดเผยเป้าหมายรายได้ 2568 เนื่องจากรอผลประกอบการ Q4/67 จึงจะเสนอเป้าหมายในที่ประชุมคณะกรรมการอนุมัติ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมองผลประกอบการปี 2568 จะเติบโตจากปัจจัยบวก 

1) การส่งออกเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ จากการขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นไลน์ผลิตใหม่รองรับการเติบโตของธุรกิจหลักและธุรกิจ OEM จากปัจจุบันที่กำลังการผลิตไม่เพียงพอ โดยเดือน ธ.ค.67 จะมีการ test run การผลิตไลน์ใหม่สินค้าน้ำมะพร้าวให้กับลูกค้า OEM คาดผลิตได้ 1.2 แสนลัง และคาดปี 2568 จะผลิตได้เดือนละ 2-2.5 แสนลัง/เดือน บริษัทคาดรายได้ OEM ปี 2568 ที่ 400-500 ล้านบาท ซึ่งยังไม่รวมถึงลูกค้า OEM รายใหม่  

2) ออกสินค้าใหม่อิชิตันกรีนทีรสเก็กฮวยผสมน้ำผึ้ง บริษัทคาดแนวโน้มเติบโตไม่ต่ำกว่า 10% ซึ่งเป็นสัดส่วนใหญ่ของรายได้ 

3) สินค้ากลุ่ม non-tea ได้แก่ ตันซันซู และตันเพาเวอร์ ที่จะรับรู้รายได้เต็มปี 

4) บริษัทคาดอัตราทำกำไรปี 2568 จะไม่ต่ำกว่า 25%  จากปีนี้คาดจะอยู่ที่ใกล้ 26% โดยอาจจะลดลงเทียบกับปี 2567 เนื่องจาก product mix ของสินค้า OEM ที่มีอัตรามาร์จิ้นต่ำน้อยกว่าสินค้าหลักของบริษัท แต่ธุรกิจ OEM ไม่มีค่าใช้จ่ายในการทำการตลาดส่งผลให้คาดกำไรยังเติบโต สำหรับแนวโน้มราคาวัตถุดิบและแพคเกจจิ้งบริษัทคาดแนวโน้มราคาวัตถุดิบปี 2568 จะลดลง และมีการล็อกราคาทุกๆ 6 เดือน

5) ภาษีน้ำตาลที่จะมีการปรับฐานใหม่ปีหน้า บริษัทได้มีแผนปรับสูตรลดน้ำตาลสำหรับสินค้าบางขนาดแล้วและมองว่าจะไม่กระทบต่ออัตราทำกำไร

ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการเดิม คาดกำไรสุทธิเติบโต 16% (CAGR3Y) โดยคาดผลประกอบการ 9M67 คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปี และคาดแนวโน้ม Q4/67 กำไรสุทธิอ่อนตัว จากยอดขายอ่อนตัวจากช่วงฤดูฝนยาวนาน และค่าใช้จ่ายช่วงปลายปีเพิ่มขึ้น 

ยังคงประมาณการเดิม คาดกำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท เติบโต 29.5%YoY และปี 2568-69 คาดกำไรเติบโต 9.7% และ 10.6% ตามลำดับ คาดรายได้ปีนี้ใกล้เคียงกับเป้าหมายบริษัทที่ 9 พันล้านบาท (+11%YoY) และปี 2568-69 เติบโตปีละ 10% จากกลุ่มชาเขียวและ non-tea จากการออกสินค้าใหม่ต่อเนื่อง และการขยายกำลังการผลิตรองรับการเติบโต คาดอัตรามาร์จิ้นอยู่ที่เฉลี่ยปีละ 25.5% และคาดบันทึกค่าเสื่อมจากไลน์ผลิตใหม่ปีละ 29 ล้านบาท เริ่ม Q4/67 และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 6.9% จากการทำการตลาด และปี 2568-69 คาด 6.6% และ 6.5% ตามลำดับ จากสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้คาดอัตราทำกำไรจะเพิ่มขึ้นปี 2567-69 อยู่ที่ 15.9%-16%   บริษัทขยายกำลังการผลิต 200 ล้านขวดเป็น 1,700 ล้านขวด งบลงทุน 430 ล้านบาท เริ่มดำเนินงาน Q4/67

ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่  22 บาท คาดผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องจากเครื่องดื่มเน้นกลุ่ม healthy trend เพื่อสุขภาพ และยังมีสินค้าใหม่เพิ่มขึ้น ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 22 บาท อ้างอิง PER forward +0.5STD ของ ICHI เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี อยู่ที่ 20X  ราคาหุ้นปัจจุบันให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงที่สุดในกลุ่มเครื่องดื่มคาดปี 2567 อยู่ที่ 7.2% มากกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่มอยู่ที่ 3.9% ในขณะที่มี PER และ PBV ปี 67 ต่ำที่สุดในกลุ่มเครื่องดื่มอยู่ที่ 14.0X และ 3.3X เทียบกับกลุ่มเครื่องดื่มเฉลี่ยที่ 24X และ 4.7X ตามลำดับ และบริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มี D/E ปี67 เพียง 0.2X ต่ำที่สุดในกลุ่ม ด้านความเสี่ยง : การแข่งขัน, ภาพรวมเศรษฐกิจ

ทันเกม  รู้ก่อนใคร  ติดตาม  "ทันหุ้น"  ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/