BAFS โบรกฯ ชี้ 2H65 ฟื้นช้ากว่าคาด ปี 66 พลิกกำไรตามท่องเที่ยวฟื้น

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้น บริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BAFS คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 35.00 บาท อิง DCF โดย roll over ไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2566

ประเมิน Q3/65E ขาดทุนสุทธิ -93 ล้านบาท ขาดทุนลดลงจาก Q3/64 ที่ -199 ล้านบาท และ Q2/65 ที่ -120 ล้านบาท ขาดทุนลดลง YoY, QoQ หนุนโดยการผ่อนคลายมาตรการการเดินทางและเข้าประเทศ โดยไทยมีการยกเลิก Thailand pass ตั้งแต่ ก.ค. ส่งผลให้ปริมาณเติมน้ำมันอากาศยาน รวมขยายตัวสูง +135% YoY, +22% QoQ อยู่ที่ 793 ล้านลิตร หรือคิดเป็นปริมาณเฉลี่ยต่อวันที่ 8.6 ล้านลิตร นอกจากนี้ GPM ดีขึ้นต่อเนื่องอยู่ที่ 21.7% เทียบกับ Q3/64 ที่ -11.6% และ Q2/65 ที่ 14.7%

ฝ่ายวิจัยปรับปี 2565E เป็นขาดทุนสุทธิ -341 ล้านบาท จากเดิม -102 ล้านบาท และปรับกำไรปี 2566E ลง -12% เป็น 323 ล้านบาท ตามการปรับลดเป้าหมายปริมาณเติมน้ำมันอากาศยานของบริษัท รวมถึง GPM ที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาดกดดันจากธุรกิจขนส่งน้ำมัน NFPT จากค่าเสื่อมและปริมาณขนส่งน้ำมันที่ยังขยายตัวช้า ขณะที่แนวโน้ม Q4/65E ประเมินจะฟื้นตัวต่อเนื่อง แต่ยังมีโอกาสขาดทุน

ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น และ outperform SET ในช่วง 3 เดือน แต่กลับมา in line กับ SET ใน 1 เดือน ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้ปรับลดประมาณการ แต่คงมุมมองบวกต่อทิศทางผลการดำเนินงานที่ยังฟื้นตัวต่อเนื่องและปี 2566E ที่มีโอกาสพลิกเป็นกำไรสูง ขณะที่ยังมี catalysts จาก 1) ภาคท่องเที่ยวมีโอกาสฟื้นเร็วกว่าคาดจากการกลับมาของนักท่องเที่ยวจีน และ 2) แผนการขยาย capacity ของสนามบินสุวรรณภูมิในปี 2566E