> เป้าลงทุน หุ้นคาร์บอนต่ำ >
27 มิถุนายน 2022 เวลา 06:50 น.
คาดหวัง Window Dressing โค้งสุดท้าย 2Q65
วันนี้ผมมีบทวิเคราะห์ที่น่าสนใจของทาง บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) มาฝากอีกแล้วครับ เป็น Theme Strategy จากการวิเคราะห์เชิงปริมาณเพื่อพิจารณาโอกาสเกิด Window Dressing ในสัปดาห์สุดท้ายของไตรมาส 2 ครับ โดยถ้าอิงข้อมูลในอดีตระหว่างปี 2558-2562 ซึ่งเป็นข้อมูล 5 ปีย้อนหลังก่อนที่ SET50 Index และ SET100 Index จะถูกกระทบจาก COVID-19 ในปี 2563-2564 ที่ทำให้การเคลื่อนไหวแตกต่างจากพฤติกรรมในอดีตโดยสิ้นเชิง เราพบว่า SET50 Index และ SET100 Index ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยในสัปดาห์สุดท้ายของไตรมาส 2 ที่ระดับ -0.5% WoW และ -0.6% WoW ตามลำดับ โดยมีความน่าจะเป็นที่ให้ผลตอบแทนเป็นลบสูงถึง 80% ซึ่งถ้าพิจารณาเพียงข้อมูลสถิติโดยอิงราคาปิดวันสุดท้ายของไตรมาส 2 ถือว่าโอกาสเกิด Window Dressing อยู่ในระดับต่ำมาก
แต่เนื่องจากวันทำการสุดท้ายของไตรมาส 2 เป็นวันที่มีการปรับหุ้นเข้า-ออก SET50 และ SET100 Index สำหรับใช้ในรอบครึ่งปีหลัง จึงทำให้ดัชนีทั้ง 2 มีความผันผวนจากการปรับพอร์ตของกองทุนดัชนี (Passive Fund) หรือกองทุน Active Fund ที่ใช้หุ้นใน SET50 Index และ SET100 Index เป็น Universe รวมถึงแรงซื้อ-ขายเพื่อเก็งกำไรหุ้นเข้า-ออกของกองทุน Active Fund ในต่างประเทศ และนักลงทุนรายบุคคลในประเทศ การอิงข้อมูลราคาปิดวันสุดท้ายของไตรมาส 2 จึงไม่สามารถบ่งชี้ถึงโอกาสเกิด Window Dressing ได้อย่างชัดเจน เราจึงลองปรับข้อมูลโดยอิงราคาปิดในช่วง 1 วัน และ 2 วันก่อนวันสุดท้ายของไตรมาส 2 พบว่า SET50Index ให้ผลตอบแทนเป็นบวกเฉลี่ยที่ +0.5% WoW และ +0.6% WoW ตามลำดับ ด้วยความน่าจะเป็นที่จะให้ผลตอบแทนเป็นบวกสูงถึง 80% (SET100 Index ได้ผลลัพธ์ใกล้เคียงกัน) เพราะฉะนั้น เมื่อพิจารณาจากข้อมูลในอดีตที่ปรับปรุงผลกระทบจากการปรับดัชนีแล้ว เราได้ข้อสรุปว่าไตรมาส 2 ของทุกปี เป็นไตรมาสที่มีโอกาสเกิด Window Dressing ระดับสูง
นับจากวันนี้ถึง 28 มิ.ย. 2565 เราคาดว่ากองทุนในระเทศจะเป็นฝ่ายซื้อสุทธิ และมีโอกาสทำ Window Dressing ด้วยเหตุผล 1) กองทุนในประเทศเป็นฝ่ายขายสุทธิในปีนี้ โดย YTD ยังขายอยู่ 9.4 หมื่นล้านบาท ต้นทุนเฉลี่ยในการขายอยู่ที่ระดับ SET50 Index 1,010 จุด อิงระดับปัจจุบันที่ 943 จุด มีส่วนต่างราว 7% ถือเป็นระดับที่มีโอกาส Short Covering ในระยะสั้น 2) ปัจจัยทั้งในและต่างประเทศ (ถึงวันที่ 28 มิ.ย.) ในเชิงของตัวเลขเศรษฐกิจค่อนข้างผ่อนคลายเมื่อเทียบกับช่วง 2 สัปดาห์ก่อนหน้า 3) แรงเก็งกำไรผลประกอบการในกลุ่ม Domestic play โดยเฉพาะกลุ่มบริการที่จะเห็นการฟื้นตัวแบบ YoY ชัดเจนตั้งแต่ 2Q65
อิงดัชนี SET50 Index ที่ติดลบ -7.2% QTD ซึ่งเป็นการปรับตัวลงมากที่สุดในรอบ 7 ไตรมาส การทำ Window Dressing รอบนี้คงไม่สามารถทำให้ Performance สร้างความประทับใจให้ผู้ถือหน่วยลงทุนได้ แต่อย่างน้อย เราคาดว่าจะเห็นแรงซื้อคืนในหุ้นขนาดใหญ่ที่ปรับตัวลงแรงเกินไป และมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี เพื่อให้การแสดง Performance ไม่ต่างจากค่าเฉลี่ยของดัชนีอย่างมีนัยสำคัญ โดยถ้าอิงเกณฑ์ 1) หุ้น Market Cap. ใหญ่เกิน 9 หมื่นล้านบาท 2) ราคาหุ้นปรับตัวลงมากกว่า SET50 Index 3) แนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัวในช่วงที่เหลือของปี 4) Valuation ไม่แพงและเน้นที่ Domestic play เป็นหลัก หุ้นที่เราคาดว่าจะถูกทำ Window Dressing รอบนี้คือ ADVANC, CPALL, KBANK, EA, SCGP, CRC, OSP
ขอบคุณทุกท่านที่ติดตามบทความของ บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด พบกันใหม่สัปดาห์หน้า สวัสดีครับ
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
APP ทันหุ้น ANDROID คลิก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1
ติดต่อโฆษณา
ติดต่อฝ่ายสมาชิก
เว็บไซต์นี้มีการจัดเก็บคุกกี้เพื่อมอบประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ของคุณให้ดียิ่งขึ้น การใช้งานเว็บไซต์นี้เป็นการยอมรับข้อกำหนดและยินยอมให้เราจัดเก็บคุ้กกี้ตามนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา อ่านเพิ่มเติม