บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ระบุถึง บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG ว่ามุมมองเชิงบวกหากบริษัท ตะวันแดง 1999 จำกัด ได้รับ license ผลิตและจำหน่ายเบียร์ตามข่าวข้างต้น เรามองว่าจะส่งผลบวกต่อรายได้ distribution for 3rd party ของ CBG โดยเราคาดว่าทางตะวันแดง จะให้ CBG เป็นผู้จัดจำหน่ายทั้งนี้ ปัจจุบันทำหน้าที่จัดจำหน่ายสุราขาวให้กับทางตะวันแดง สำหรับปี 2021E เราคาดว่าสัดส่วนรายได้จาก distribution for 3rd party อยู่ที่ 15% ของรายได้รวม หรือ 3,199 ล้านบาท เราคาด Net profit margin ที่ 4-5% (ยังไม่รวมรายได้จากการจัดจำหน่ายเบียร์ หากตะวันแดงได้รับ license)

ประเมินกำไรสุทธิที่ 1,073 ล้านบาท (+34% YoY, +11% QoQ) ทำสถิติสูงสุดใหม่ กำไรขยายตัว YoY หนุนโดย 1)รายได้รวมขยายตัว +17% YoY จากรายได้ต่างประเทศขยายตัวโดดเด่น YoY โดยเฉพาะจาก CLMV และรายได้ distribution for 3rd party ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 10 ช่วยชดเชยรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่ปรับตัวลดลงจากมูลค่าตลาดเครื่องดื่มชูกำลังที่ปรับตัวลดลง -8.6% YoY จากผลกระทบของ COVID-19และ 2) gross profit margin ขยายตัวเป็น 42.0% จาก 40.9%ใน 4Q19 จาก utilization rate โรงงานที่ดีขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวลดลง สำหรับกำไรที่ขยยายตัว QoQ ส่งผลจาก high season ของกลุ่ม ดังนั้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E - 2021E ที่ 3,725 ล้านบาท (+49% YoY) และ4,762 ล้านบาท (+28% YoY) ตามลำดับ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 181.00 บาท ราคาหุ้น outperform SET 11% ใน 1เดือนที่ผ่านมาจากผลประกอบการที่ดีต่อเนื่อง และความคาดหวังต่อธุรกิจใหม่เกี่ยวกับสินค้าผสมกัญชง อย่างไรก็ตามเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 181.00บาท อิง PER 38.0x (เทียบเท่า 5 yr avg PER) ปัจจุบัน CBG เทรดอยู่ที่ 2021E PER ที่ 30.8x (ใกล้เคียง -0.5SD below 5-yr. avg. PER) ในขณะที่กำไรเติบโต (2019–22E EPS) CAGR ที่ 32% Key catalysts คือ ต้นทุนที่ลดลงจากการปรับสูตรเครื่องดื่มชูกำลังเพื่อลดน้ำตาล, รายได้ Woody C+Lock และจากต่างประเทศขยายตัวมากกว่าคาด และออกสินค้า functional drink ใหม่

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1