ทันหุ้น - สู้โควิด - บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง TMT ว่า  TMT ผลงาน Q1/62 ฟื้นตัวดี 123 ล้านบาท (+501%QoQ, +62%YoY) มากกว่าเราคาดจะมีกำไร 80-100 ล้านบาท รับแรงหนุนมาร์จิ้นสูง 8.9% และมีอัตราเงินปันผลตอบแทนในเกณฑ์ดี 6.8%

TMT ประกาศผลประกอบการ 1Q63 มีกำไรที่ฟื้นตัวดี 123 ล้านบาท (+501%QoQ, +62%YoY) มากกว่าเราคาดจะมีกำไร 80-100 ล้านบาท แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวสูงขึ้นสุ่ระดับ 8.9% จาก 4.9% ในไตรมาสก่อน และ 5.1% ในปีก่อน เนื่องจากปริมาณขายเหล็กในเดือน ม.ค.-ก.พ. นับว่าอยู่ในเกณฑ์ดี 62,000-63,000 ตัน/เดือน รวมถึงราคาขายที่ที่ปรับตัวสูงขึ้น และ ได้ต้นทุนเหล็กรีดร้อน (HRC) ที่ต่ำในช่วงปลายปี 2562 แต่ในเดือน มี.ค. เริ่มถูกกระทบจาก Covid-19 ทำให้ปริมาณขายจะลดลง รวมแล้วปริมาณขายใน 1Q63 เท่ากับ 184,000 ตัน (-5%QoQ, -9%YoY) และมีราคาขายเฉลี่ยเท่ากับ 19,230 บาท/ตัน (+1%QoQ, -13%YoY) ทำให้มูลค่ายอดขายปรับลดลงเหลือ 3,538 ล้านบาท (-4%QoQ, -20%YoY)

การแพร่ระบาดของ Covid-19 กระทบต่อเศรษฐกิจ และ อุตสาหกรรมการผลิตในวงกว้าง โดยเฉพาะราคาเหล็กแผ่นรีดร้อนของเอเชีย และ ไทย ในเดือน เม.ย. ปรับลดลงประมาณ 3-10% คาดจะทำให้ผลประกอบการ 2Q63 ทรุดลงหนัก สำหรับแนวโน้มปี 2563 ผู้บริหารประเมินปริมาณขายจะลดลงประมาณ 10% เหลือประมาณ 700,000 ตัน ในขณะที่ราคาขายเฉลี่ยในปีนี้จะปรับลดลงประมาณ 13% เหลือ 18,500 บาท/ตัน ทำให้มูลค่ายอดขายจะปรับลดลงมากกว่า 20% ได้รับผลกระทบจากความต้องการเหล็กที่อ่อนแอ และรวมถึงปัญหา Covid-19

แต่อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะปรับดีขึ้นเป็น 7% เทียบกับปีก่อนที่มีอัตรากไรขั้นต้นเพียง 5.5% เนื่องจากราคาเหล็กในปีนี้ไม่ได้ดิ่งลงหนักเมื่อเทียบกับปีก่อน และราคาต้นทุนที่ลดมากกว่าราคาขาย เราประเมินยอดขายของ TMT เท่ากับ 12,950 ล้านบาท ลดลง 21% และ คาดกำไรจะฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 275 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ปี 2563 เท่ากับ 11.7 เท่า P/BV 1.1 เท่า และมีอัตราเงินปันผลตอบแทนในเกณฑ์ดี 6.8% เราประเมินราคาเป้าหมายให้เท่ากับมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น เนื่องจากภาวะไม่แน่นอนของกำไรสูง ซึ่งจะได้เท่ากับ 3.50 บาท คงแนะนำ ถือ